{"id":10472,"date":"2019-04-03T14:43:48","date_gmt":"2019-04-03T12:43:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=10472"},"modified":"2019-04-03T14:43:48","modified_gmt":"2019-04-03T12:43:48","slug":"analisi-mercato-continua-fase-rialzista-ma-rischio-va-calibrato","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/analisi-mercato-continua-fase-rialzista-ma-rischio-va-calibrato\/","title":{"rendered":"Analisi di mercato: continua la fase rialzista, ma il rischio va calibrato"},"content":{"rendered":"

Marzo si \u00e8 appena concluso con buone performance in generale, anche se lievemente inferiori a quelle del mese precedente. Gli obbligazionari mediamente hanno dato pi\u00f9 soddisfazioni degli azionari. Le ultime settimane hanno visto primeggiare gli azionari asiatici<\/strong>, e non solo cinesi: India, Indonesia e Taiwan la fanno da padroni. Niente male anche l\u2019equity africano e russo. Tra le borse europee Milano \u00e8 la migliore, avanzando del 3% su base mensile. Le altre piazze, invece, non si discostano molto dalla parit\u00e0. Negli Usa corrono i titoli tecnologici<\/strong>, trascinando il Nasdaq (+4%), mentre lo S&P 500 segue a distanza (+2%) e gli industriali stazionano. In rosso troviamo la Turchia e le piazze scandinave.<\/p>\n

L\u2019euro complessivamente si deprezza<\/strong>, cedendo l\u20191.65% contro Yen e l\u20191.34% contro dollaro Usa. L\u2019apprezzamento del dollaro si riflette sul mercato obbligazionario, dove gli asset esposti al biglietto verde primeggiano, con i corporate ed i governativi quasi allo stesso livello. Le obbligazioni dell\u2019Eurozona o coperte in euro fanno invece da fanalino di coda, ma si muovono comunque in terreno positivo. In generale, l\u2019impostazione \u00e8 particolarmente positiva per i bond<\/strong> a lungo termine mentre \u00e8 neutrale rispetto al livello di rischio.
\nIl primo trimestre del 2019 si archivia quindi con un complessivo recupero di buona parte degli asset. Sul risparmio gestito le migliori performance da inizio anno riguardano gli azionari cinesi e americani, nonch\u00e9 alcune specificazioni settoriali legate a ricerca e sviluppo ed all\u2019immobiliare Usa.<\/p>\n

Ci troviamo quindi in una congiuntura particolarmente positiva per i mercati<\/strong>, che pu\u00f2 essere sfruttata ottimamente per alleggerire i portafogli che necessitano di qualche ribilanciamento strategico. Anche la volatilit\u00e0<\/strong>, esplosa a fine 2018, si sta riavvicinando ai livelli minimi degli ultimi dieci anni, preparando un\u2019occasione di acquisto della stessa in vista di tempi che promettono qualche turbolenza, legata principalmente all\u2019evolversi delle vicende della Brexit, ma non solo.
\nNelle ultime settimane si parla sempre pi\u00f9 insistentemente dell\u2019inversione della curva dei tassi<\/strong> avvenuta dopo l\u2019ultima riunione della Fed, quando i rendimenti dei treasury a 3 mesi sono saliti al 2,45% e quelli a 10 anni sono scesi al 2,43%. Sostanzialmente i tassi a breve sono diventati pi\u00f9 alti di quelli a lunga scadenza, segno che gli operatori stimano un\u2019inflazione attesa sempre inferiore nel lungo periodo. La circostanza storicamente preannuncia una recessione nel breve-medio termine, mediamente dopo diciassette mesi.<\/p>\n

Ad onor del vero per ora la curva \u00e8 invertita limitatamente ad un tratto molto breve, infatti i treasury a due anni rimangono ancora meno performanti dei decennali, anche se la forbice va riducendosi. Non si esclude che, a salvare questo importante tratto di curva, sia stata la Fed annunciando lo stop alla riduzione del bilancio. C\u2019\u00e8 da scommettere che la Banca centrale sia fortemente determinata a ripristinare<\/strong> la forma naturale della curva dei tassi, e qualcuno ipotizza che sia addirittura disposta ad abbassare il costo del denaro pur di ridimensionare i tassi a breve.
\nI fondamentali macroeconomici, con particolar riferimento alla prima potenza mondiale, sono ancora solidi e soprattutto non denunciano tensioni, surriscaldamenti n\u00e9 crolli. L\u2019enorme massa di liquidit\u00e0<\/strong> ancora in circolo contribuisce in misura significativa alla deformazione della curva, e probabilmente rende molto meno affidabile l\u2019inversione come segnale di una prossima recessione. Tuttavia un investitore prudente non pu\u00f2 ignorare il fatto, e deve saper stimare quanto il proprio portafoglio \u00e8 sensibile ad ogni possibile evento avverso.<\/p>\n

Come noto, in una recessione gli asset pi\u00f9 colpiti sono in generale gli azionari esposti a settori ciclici, come i beni di consumo secondari ed in particolare l\u2019automotive. Se la Fed dovesse realmente ritornare sui suoi passi e tagliare il costo del denaro ci si attende un deprezzamento del dollaro contro le altre valute ed un incremento delle quotazioni dell\u2019oro e dello Yen. Una ritracciamento dei mercati Usa trascinerebbe con s\u00e9 Paesi emergenti ed Europa, dove lo spazio di manovra \u00e8 limitato ad un nuovo QE, con beneficio dei titoli di Stato.
\nPer ora ovviamente i mercati sono ancora orientati al rialzo, ma il momento \u00e8 buono per ridimensionare l\u2019esposizione ad alcune fonti di rischio<\/strong>, senza per questo rinunciare totalmente a godere del proseguimento del rally.<\/p>\n

Per\u00a0investire in fondi<\/a><\/strong> vai sulla piattaforma\u00a0Online SIM e scopri la promozione “Niente bolli<\/a><\/strong>“.<\/p>\n

Note<\/em><\/strong><\/p>\n

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Marzo si \u00e8 appena concluso con buone performance in generale, anche se lievemente inferiori a quelle del mese precedente. Gli obbligazionari mediamente hanno dato pi\u00f9 soddisfazioni degli azionari. Le ultime settimane hanno visto primeggiare gli azionari asiatici, e non solo cinesi: India, Indonesia e Taiwan la fanno da padroni. 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