{"id":11227,"date":"2019-08-23T10:00:33","date_gmt":"2019-08-23T08:00:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=11227"},"modified":"2022-07-04T11:12:11","modified_gmt":"2022-07-04T09:12:11","slug":"europa-cosa-lascia-eredita-bce-mario-draghi-come-investire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/europa-cosa-lascia-eredita-bce-mario-draghi-come-investire\/","title":{"rendered":"Europa: cosa lascia in eredit\u00e0 la BCE di Mario Draghi. Come investire"},"content":{"rendered":"

Se c\u2019\u00e8 una cosa a cui Mario Draghi<\/strong>, governatore uscente della Banca centrale europea (BCE), ha abituato i mercati sono le sorprese e, a poco meno di tre mesi dalla fine del suo mandato, non si \u00e8 smentito. Nell\u2019anniversario dei sette anni dal suo ormai storico \u00abwhatever it takes\u00bb pronunciato nel luglio 2012, ha ribadito che la situazione in Europa non \u00e8 cambiata e ha lasciato una sorta di testamento che suona pi\u00f9 come un suggerimento programmatico per Christine Lagarde<\/strong> che, da novembre, sar\u00e0 alla guida della BCE. Il dettato di Draghi \u00e8 molto semplice: l\u2019inflazione \u00e8 debole<\/strong>, i rischi globali elevati, e l’industria europea non \u00e8 ripartita come dovrebbe. Non c\u2019\u00e8, quindi, alcuna ragione per la BCE per invertire la rotta dei tassi che continueranno a scendere. Tanto che gi\u00e0 a settembre dovrebbe arrivare la prima sforbiciata<\/strong> a cui seguir\u00e0 la riapertura del dossier Quantitative Easing (Qe)<\/strong> che i mercati davano per chiuso.<\/p>\n

La strada per Lagarde appare segnata e lo sar\u00e0 ancora di pi\u00f9 quando nella riunione della BCE attesa il 12 settembre 2019 i tassi d’interesse gi\u00e0 al minimo storico (-0,4%), potranno scendere ancora e a lungo, almeno fino a tutta la prima met\u00e0 del 2020<\/strong> secondo il programma di Draghi. Sul tavolo della Banca centrale europea c\u2019\u00e8, inoltre, una ripresa del Qe che, secondo il consensus degli economisti, potrebbe ritornare con un acquisto di titoli pari a circa 15 miliardi al mese. Il principale nemico di Draghi \u00e8 sempre l\u2019inflazione, troppo bassa (era all\u20191,3% a giugno 2019) in un momento in cui la guerra dei dazi<\/strong> \u00e8 sempre accesa, i rischi geopolitici si sono acuiti dalla crisi petrolifera, la crescita \u00e8 rallentata e anche i Paesi emergenti che fin qui hanno fatto la differenza stanno frenando.<\/p>\n

Draghi non ha mai pronunciato la parola recessione ma, insieme con l\u2019inflazione, il rallentamento del settore manufatturiero<\/strong> cos\u00ec importante per Germania e Italia non lascia spazio a sonni tranquilli nell\u2019eurozona. L\u2019eredit\u00e0 di Draghi piace ai mercati che hanno bisogno di continuit\u00e0 e segue il trend su cui le banche centrali di tutto il mondo si stanno posizionando: sostenere la crescita con politiche monetarie pi\u00f9 accomodanti. \u00abDopo un breve tentativo di normalizzazione<\/strong> della politica monetaria, le banche centrali si stanno nuovamente convertendo a una politica accomodante\u00bb ha commentato Agnieszka Gehringer, Senior Research Analyst del Flossbach von Storch Institute<\/strong>. \u00abTuttavia, qualunque cosa la BCE e la Fed faranno in materia di tassi d’interesse in occasione delle prossime riunioni, l\u2019efficacia e il margine di manovra sui tassi sono molto limitati. Resta da vedere quanto saranno creative le banche centrali\u00bb.<\/p>\n

Cosa far\u00e0 Lagarde? L\u2019ex direttore generale del Fondo monetario internazionale (FMI) sa benissimo che bisogna lottare per rilanciare l’inflazione<\/strong> nelle economie sviluppate, ma c\u2019\u00e8 una controindicazione importante: i tassi di interesse negativi danneggiano le banche che sono uno snodo centrale per la politica monetaria. Non \u00e8 escluso, quindi che insieme con un taglio dei tassi possano arrivare misure straordinarie a favore del sistema creditizio<\/strong> europeo come, per esempio, esenzioni per alcuni depositi. Una ripresa del QE pu\u00f2 comportare la modifica delle regole della banca centrale su quanto debito pubblico pu\u00f2 comprare, una mossa che potrebbe invocare azioni legali.<\/p>\n

IDEE DI INVESTIMENTO<\/h3>\n

La BCE ha ritrovato la sua combattivit\u00e0 in un momento in cui il vento gira a favore delle politiche di sostegno alla crescita e di una dose supplementare di federalismo in Europa, come dimostra la nomina di Christine Lagarde alla BCE e di Ursula Von Der Leyen<\/strong> alla Commissione europea. \u00abPer il 2020 si prevedono una politica di bilancio pi\u00f9 morbida e l\u2019emissione di “project bond” per esempio per finanziare l\u2019economia verde\u00bb ha commentato Fran\u00e7ois-Xavier Chauchat, Chief Economist di Dorval Asset Management<\/strong>. \u00abAnche i tedeschi cominciano a pensare che in fondo non sia una cattiva idea investire quando i tassi di interesse sono negativi\u00bb. Come sempre la dinamica dei tassi incide di pi\u00f9 sulla componente obbligazionaria del portafoglio<\/strong> e deve avere tre caratteristiche chiave: proteggere il capitale, generare reddito e coprire il rischio in caso di frenata dell\u2019economia.
\nSecondo l\u2019analisi di Columbia Threadneedle Investments<\/strong>, il 2019 \u00e8 un anno favorevole per il reddito fisso e il cambiamento di direzione dei tassi guidato dalla FED, ha aperto un nuovo ciclo globale di politiche monetarie per controllare l\u2019inflazione.<\/p>\n

Le strategie obbligazionarie<\/strong> in questo momento possono essere diverse:<\/p>\n