{"id":1234,"date":"2015-07-23T12:03:03","date_gmt":"2015-07-23T10:03:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=1234"},"modified":"2024-09-02T17:30:28","modified_gmt":"2024-09-02T15:30:28","slug":"grecia-cosa-dopo-si-piano-tsipras-analisi-marcello-messori","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/grecia-cosa-dopo-si-piano-tsipras-analisi-marcello-messori\/","title":{"rendered":"Grecia: cosa c’\u00e8 dopo il s\u00ec al piano Tsipras. L’analisi di Marcello Messori"},"content":{"rendered":"

E sono due. Alexis Tsipras si \u00e8 portato a casa in meno di dieci giorni il secondo s\u00ec da parte del Parlamento greco alle riforme imposte dall\u2019Eurogruppo per ottenere una nuova iniezione di liquidit\u00e0 di 86 miliardi di euro e rimettere in piedi il Paese.<\/strong> L\u2019approvazione arrivata nella notte de 22 luglio \u00e8 un passo importante perch\u00e9 d\u00e0 il via a una serie di riforme prioritarie come le modifiche al codice di procedura civile e l’adozione delle regole europee sulla risoluzione delle banche in fallimento. Il voto del 22 luglio ha dato un ulteriore colpo alla stabilit\u00e0 di Syriza, il partito del premier greco, che ha gi\u00e0 visto l\u2019uscita dell\u2019ala radicale dopo l\u2019approvazione al primo round di riforme tra cui il tanto vituperato aumento dell\u2019Iva. Tanto che, Tsipras ha gi\u00e0 ventilato l\u2019ipotesi d un ritorno alle urne a settembre per ridare stabilit\u00e0 al Paese anche sul fronte politico dopo aver ottenuto dall\u2019Europa quello finanziario. Grexit, il fallimento del Paese e la rottura con i creditori sono al momento scongiurati. Tanto che anche la Banca Centrale europea di Mario Draghi ha aumentato la liquidit\u00e0 d\u2019emergenza fornita alla Grecia di altri 900 milioni. Tutto risolto?<\/p>\n

Per Marcello Messori, direttore della School of European political economy (Universit\u00e0 Luiss) e gi\u00e0 presidente di Assogestioni, la strada \u00e8 ancora in salita:<\/strong> \u201cPer il momento c\u2019\u00e8 un segnale politico forte da parte del Paese di assoluta necessit\u00e0, ma resta il fatto che tutto \u00e8 ancora da definire e la fiducia verso la Grecia \u00e8 ormai minata”.<\/strong><\/p>\n

Quali sono adesso gli elementi di criticit\u00e0?<\/strong>
\nL’accordo raggiunto tra Grecia e creditori internazionali \u00e8 arrivato in un clima lacerato dalle vicende degli ultimi mesi, la strada delle riforme \u00e8 stata presa, ma dopo i “s\u00ec” del Parlamento adesso Tsipras deve entrare nel dettaglio di come porter\u00e0 a casa i risultati promessi e richiesti dall\u2019Europa. E soprattutto deve dire in quanto tempo lo far\u00e0.<\/p>\n

Quanto pesa il fattore tempo?<\/strong>
\n\u00c8 fondamentale per non ritrovarsi di nuovo nella situazione vissuta negli ultimi mesi. La fiducia nei confronti del Paese \u00e8 ai minimi e ci pu\u00f2 essere la tentazione da parte dei creditori di voler imporre troppo sul fronte dei dettagli e dei tempi, limitando la sovranit\u00e0 fiscale del Paese e compromettendo le possibilit\u00e0 di una ripresa economica reale. Sarebbe irragionevole, adesso, chiedere troppi dettagli alla Grecia.<\/p>\n

Per quale ragione?<\/strong>
\nNon credo che l\u2019economia greca sia in grado di sostenere un prestito di tale entit\u00e0 anche tenuto conto delle scadenze gi\u00e0 molto procrastinate nel tempo senza una vera ristrutturazione del debito. Non c\u2019\u00e8 dubbio per\u00f2 che dalla sostenibilit\u00e0 di questi impegni dipende il futuro del sistema finanziario greco che potrebbe ritornare al punto di partenza di tre mesi fa.<\/p>\n

Quindi l\u2019accordo c\u2019\u00e8, ma siamo allo stesso punto?<\/strong>
\nSiamo all\u2019inizio di un storia dove la priorit\u00e0 \u00e8 quella di ricollocare l’economia greca su un percorso di crescita, anche grazie all’aiuto dell’Unione europea, tenendo conto per\u00f2 che si chiede al Paese un sforzo grande e si sono imposte misure che, penso per esempio all\u2019Iva, hanno nel brevissimo un impatto recessivo.<\/p>\n

Cosa potrebbe far cambiare davvero le cose?<\/strong>
\nUna nuova ristrutturazione del debito ellenico che \u00e8 una realt\u00e0 scontata per tutti: bisogna solo stabilire in quale forma avviene o non avviene. Grexit, per ora, \u00e8 scongiurata, ma dopo la cura del malato servono politiche espansive per la crescita dell\u2019economia, altrimenti sar\u00e0 stato tutto inutile.<\/p>\n

IDEE DI INVESTIMENTO<\/strong><\/h3>\n

Grexit ha tenuto le borse europee sulle montagne russe negli ultimi tre mesi<\/strong> con continui picchi al ribasso e rally al rialzo in un\u2019altalena di incertezza che, secondo Goldman Sachs, avrebbe potuto portare una flessione del 10% sui mercati area euro se il Governo Tsipras non fosse arrivato ad un accordo con i creditori. Scongiurata questa ipotesi, resta l\u2019incertezza per chi investe sui mercati europei, anche se gli operaratori sono a caccia di normalit\u00e0 La prova \u00e8 nell\u2019ultima settimana L\u2019indice Eurostoxx 600 \u00e8 salito di oltre il 4%, annullando, di fatto, gli effetti della crisi di Atene.<\/p>\n

Per investire in Europa meglio restare su fondi azionari che hanno una strategia value, ovvero puntano su aziende gi\u00e0 affermate nel loro settore di appartenenza, in genere large cap, molto solide finanziariamente (basso indebitamento e alta redditivit\u00e0) e ad un prezzo spesso \u201csottovalutato\u201d dal mercato (Categoria Morningstar: Azionari Europa Large Cap Value).<\/strong> L\u2019obiettivo \u00e8 una crescita crescita moderata, ma costante, del fatturato, degli utili e dei flussi di cassa e di conseguenza del prezzo. Ecco i migliori da inizio anno.<\/strong><\/p>\n