{"id":14877,"date":"2021-02-09T18:15:01","date_gmt":"2021-02-09T17:15:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=14877"},"modified":"2024-11-18T11:22:16","modified_gmt":"2024-11-18T10:22:16","slug":"portafogli-modello-come-costruire-allocazione-equipesata","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/portafogli-modello-come-costruire-allocazione-equipesata\/","title":{"rendered":"Portafogli modello: come costruire un\u2019allocazione equipesata"},"content":{"rendered":"<p>Con questo articolo inauguriamo un <strong>nuovo spazio educativo di Online SIM<\/strong> dedicato alle metodologie per allocare il denaro tra pi\u00f9 investimenti finanziari.<\/p>\n<p><strong>Ascolta il podcast di questo articolo.\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><a class=\"spreaker-player\" href=\"https:\/\/www.spreaker.com\/episode\/43476545\" data-resource=\"episode_id=43476545\" data-width=\"100%\" data-height=\"200px\" data-theme=\"light\" data-playlist=\"false\" data-playlist-continuous=\"false\" data-autoplay=\"false\" data-live-autoplay=\"false\" data-chapters-image=\"true\" data-episode-image-position=\"right\" data-hide-logo=\"false\" data-hide-likes=\"false\" data-hide-comments=\"false\" data-hide-sharing=\"false\" data-hide-download=\"true\">Ascolta &#8220;Portafogli modello: come costruire un\u2019allocazione di portafoglio equipesata&#8221; su Spreaker.<\/a><\/p>\n<h2>L\u2019IMPORTANZA DELL\u2019ALLOCAZIONE<\/h2>\n<p>La decisione pi\u00f9 importante quando investiamo del denaro \u00e8 come ripartirlo tra le varie categorie di attivit\u00e0, chiamate anche asset class. In aggregato, la combinazione scelta determina \u2013 prima dei costi \u2013 il 100 per cento del livello del rendimento.<br \/>\nIn pratica, i passaggi sono due:<\/p>\n<ol>\n<li>individuare qual \u00e8 l\u2019allocazione, composta da categorie di attivit\u00e0 volatili, pi\u00f9 soddisfacente, cio\u00e8 con la diversificazione che risponde alle nostre esigenze;<\/li>\n<li>individuare qual \u00e8 l\u2019allocazione completa, composta da quella volatile e da un\u2019attivit\u00e0 monetaria, che \u00e8 adatta alla propria tolleranza al rischio.<\/li>\n<\/ol>\n<h3><strong>LE SCELTE DI BASE<\/strong><\/h3>\n<p>Le categorie di attivit\u00e0 volatili, il cui prezzo pu\u00f2 variare anche considerevolmente, sono:<\/p>\n<ul>\n<li>Le obbligazioni statali a pi\u00f9 lunga scadenza (o maggiore di 1 anno);<\/li>\n<li>Le obbligazioni aziendali a pi\u00f9 lungo termine (o maggiore di 1 ann);<\/li>\n<li>Le azioni.<\/li>\n<\/ul>\n<p>A queste attivit\u00e0, se necessario dobbiamo aggiungere la tipologia di attivit\u00e0 monetaria a cui assegniamo il pi\u00f9 basso livello di rischio. Pu\u00f2 essere rappresentata dalle tipiche soluzioni bancarie, ad esempio i conti di deposito, ma anche da obbligazioni statali a brevissimo termine.<br \/>\nPer investirvi, possiamo utilizzare prodotti finanziari specifici, come i <strong>fondi comuni di investimento<\/strong> <strong>monetari o di liquidit\u00e0.<\/strong><\/p>\n<h3>L\u2019ALLOCAZIONE EQUI-PESATA<\/h3>\n<p>Questa metodologia assegna un\u2019uguale importanza alle varie alternative. Indicando con N il numero delle categorie, il peso singolo \u00e8 pari a 1 diviso N.<br \/>\nNel nostro caso, essendo tre le attivit\u00e0, l\u2019allocazione equi-pesata \u00e8 cos\u00ec ripartita:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Le obbligazioni statali<\/strong> a pi\u00f9 lunga scadenza hanno un peso sul totale del 33,3%;<\/li>\n<li><strong>Le obbligazioni aziendali<\/strong> a pi\u00f9 lungo termine hanno un peso sul totale 33,3%;<\/li>\n<li><strong>Le azioni<\/strong> hanno un peso sul totale del 33,3%.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-16261\" src=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/1-2-300x251.jpg\" alt=\"allocazione volatile 1\" width=\"500\" height=\"419\" srcset=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/1-2-300x251.jpg 300w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/1-2-768x644.jpg 768w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/1-2-360x302.jpg 360w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/1-2-750x629.jpg 750w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/1-2.jpg 940w\" sizes=\"auto, (max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\n<p><strong>L\u2019allocazione equi-pesata si basa su una tecnica euristica perch\u00e9 cerca di mantenere le cose semplici, evitando particolari complicazioni.<\/strong><br \/>\nNello specifico:<\/p>\n<ul>\n<li>non richiede di stimare il rendimento atteso delle attivit\u00e0, la loro volatilit\u00e0 attesa e le correlazioni attese tra le varie coppie di categorie;<\/li>\n<li>non diversifica tra gli investimenti utilizzando un processo di ottimizzazione matematica, ad esempio quello conosciuto per selezionare le allocazioni efficienti.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Questa allocazione \u00e8 considerata a volte troppo ingenua,<\/strong> dato che porta a diversificare equamente tra le categorie di attivit\u00e0, indipendentemente dal rischio che ognuna di loro potrebbe apportare all\u2019allocazione. In realt\u00e0, numerosi studi a livello internazionale hanno verificato come spesso porti a dei risultati superiori a quelli ottenuti con altri metodi pi\u00f9 complessi. Infatti, metodologie simili possono essere convenienti in contesti in cui l\u2019incertezza che si deve affrontare pu\u00f2 portare ad errori di stima importanti per i parametri finanziari.<\/p>\n<p><strong>Da non sottovalutare anche il vantaggio psicologico che porta con s\u00e9<\/strong>: pu\u00f2 deresponsabilizzare l\u2019investitore, aiutandolo a controllare il sentimento negativo del rammarico nel caso in cui alcuni investimenti facciano peggio di altri.<\/p>\n<p><strong>Detto questo, si deve ricordare che l\u2019allocazione equi-pesata:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Non \u00e8 dinamica,<\/strong> perch\u00e9 non tiene conto del fatto che le opportunit\u00e0 di investimento si modificano nel corso del tempo;<\/li>\n<li><strong>Non \u00e8 olistica,<\/strong> perch\u00e9 considera tra le attivit\u00e0 dell\u2019investitore solo la ricchezza finanziaria e tra le passivit\u00e0 non calcola eventuali obiettivi finanziari da raggiungere;<\/li>\n<li><strong>Non \u00e8 adattiva,<\/strong> perch\u00e9 non tiene conto della situazione finanziaria dell\u2019investitore, quindi anche dei rendimenti che ha realizzato e di quanto le sue passivit\u00e0 sembrano essere coperte dalle attivit\u00e0 a disposizione.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>L\u2019ALLOCAZIONE COMPLETA<\/h3>\n<p>Se necessario, per abbassare il livello di rischio dell\u2019allocazione equi-pesata, dobbiamo investire anche nell\u2019attivit\u00e0 monetaria.<br \/>\nAvendo una volatilit\u00e0 nulla (ad esempio, per le soluzioni non quotate) o solitamente minima, questa \u00e8 in grado di far calare il rischio di prezzo di tutto il nostro investimento. <strong>Una quota di attivit\u00e0 monetaria pari a circa il 30% sul totale dell\u2019allocazione completa pu\u00f2 essere considerata ragionevole<\/strong> e un buon punto di partenza per ulteriori analisi.<br \/>\nInfatti:<\/p>\n<ul>\n<li>Le attivit\u00e0 monetarie permettono la massima flessibilit\u00e0 operativa a chi le detiene;<\/li>\n<li>Una certa quantit\u00e0 di denaro a disposizione, dotato della massima liquidabilit\u00e0, \u00e8 correlato positivamente con il benessere finanziario e la soddisfazione per la vita che si conduce;<\/li>\n<li>Ci fa piacere possedere del denaro, indipendentemente dall\u2019uso che ne possiamo fare.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Investendo anche nell\u2019attivit\u00e0 monetaria, la torta che le tre categorie di attivit\u00e0 volatili devono dividersi non \u00e8 pi\u00f9 il 100%, ma il 70%.<br \/>\nPertanto, l\u2019allocazione completa dei risparmi \u00e8 cos\u00ec ripartita:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019attivit\u00e0 monetaria<\/strong> ha un peso sul totale del 30%;<\/li>\n<li><strong>Le obbligazioni statali<\/strong> a pi\u00f9 lunga scadenza hanno un peso sul totale del 23,3%;<\/li>\n<li><strong>Le obbligazioni aziendali<\/strong> a pi\u00f9 lungo termine hanno un peso sul totale del 23,3%;<\/li>\n<li><strong>Le azioni<\/strong> hanno un peso sul totale del 23,3%.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-16262\" src=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/2-2-300x251.jpg\" alt=\"allocazione volatile 2\" width=\"500\" height=\"419\" srcset=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/2-2-300x251.jpg 300w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/2-2-768x644.jpg 768w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/2-2-360x302.jpg 360w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/2-2-750x629.jpg 750w, https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/2-2.jpg 940w\" sizes=\"auto, (max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>IL PROFILO DI RISCHIO<\/strong><\/h3>\n<p>Con i dati aggiornati a inizio febbraio 2021, a questa allocazione completa che investe a livello globale \u00e8 possibile assegnare un rischio di prezzo pari a -12%.<br \/>\nEsempio: investendo 100.000 euro, dobbiamo accettare che nel brevissimo termine \u2013 nel 5% degli anni pi\u00f9 sfortunati \u2013 la ricchezza possa calare mediamente di 12.000 euro.<br \/>\nSe questo calo \u00e8 considerato eccessivo sia dal punto di vista finanziario che psicologico, dobbiamo aumentare la quota dell\u2019attivit\u00e0 monetaria.<br \/>\nAl contrario, se il calo della ricchezza pu\u00f2 essere anche superiore, potremmo abbassare il peso percentuale dell\u2019attivit\u00e0 monetaria, portandolo ad esempio al 15%.<\/p>\n<h3>COME COSTRUIRE L\u2019ALLOCAZIONE<\/h3>\n<p>Dopo aver deciso qual \u00e8 l\u2019allocazione completa che fa al nostro caso, dobbiamo prendere un\u2019altra decisione importante, cio\u00e8 quali prodotti finanziari utilizzare in pratica.<br \/>\nSul mercato \u00e8 possibile<strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/perche-non-investire-poche-azioni\/\"> investire direttamente in singoli titoli<\/a><\/strong>, oppure, se si sceglie di<strong> investire in fondi comuni di investimento<\/strong> tramite i servizi offerti da Online SIM le possibilit\u00e0 sono le seguenti:<\/p>\n<ol>\n<li><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Fondi-e-Sicav\"><strong>Scegliere in autonomia i fondi comuni<\/strong> <\/a>a gestione attiva per investire nelle varie categorie (soluzione Dossier Fondi Libero). Sul sito di Online SIM \u00e8 disponibile un motore di ricerca, chiamato <strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Fondi-e-Sicav\/Cerca-Fondo\">fund selector<\/a><\/strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Fondi-e-Sicav\/Cerca-Fondo\">,<\/a>in grado di scandagliare tra migliaia di fondi. Mediante la ricerca avanzata, si pu\u00f2 selezionare tra liquidit\u00e0, per la categoria di attivit\u00e0 monetaria; obbligazionario \u2013 Governativi, per la categoria di obbligazioni statali a lungo termine; obbligazionario \u2013 Corporate, per la categoria di obbligazioni aziendali a lungo termine; azionario, per la categoria delle azioni.<br \/>\nAttenzione: l\u2019area geografica di riferimento dipende dall\u2019esposizione desiderata ai mercati internazionali, oltre a quella valutaria quando manca la copertura del rischio di cambio.<\/li>\n<li>Seguire una diversificazione professionale dei fondi comuni a gestione attiva. Infatti, Online SIM mette a disposizione dei <a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Menu\/Come-Investire\/Investi-Con-I-Portafogli-Modello\"><strong>Portafogli Modello specializzati<\/strong> <\/a>con i quali \u00e8 possibile investire nelle varie categorie di attivit\u00e0, ad esempio solo nell\u2019obbligazionario o nell\u2019azionario.<\/li>\n<\/ol>\n<h3><strong>COME GESTIRE L\u2019ALLOCAZIONE NEL TEMPO<\/strong><\/h3>\n<p>Dato il cambiamento dei prezzi di mercato, l\u2019allocazione volatile effettiva che si osserver\u00e0 giorno dopo giorno sar\u00e0 differente da quella inizialmente calcolata.<br \/>\nIn pratica, dovremmo programmare una qualche manutenzione da effettuare nel corso del tempo, come minimo per far s\u00ec che l\u2019allocazione volatile ritorni ad essere equi-pesata. In gergo tecnico, si parla di <strong>ribilanciare l\u2019allocazione.<\/strong><br \/>\nDato per\u00f2 che anche la nostra tolleranza al rischio pu\u00f2 modificarsi, un\u2019altra scelta importante da prendere nel processo di allocazione \u00e8 decidere <strong>ogni quanto ricalcolare l\u2019allocazione completa,<\/strong> cio\u00e8 tutti i pesi percentuali delle varie attivit\u00e0, compresa quella monetaria.<br \/>\nNon ci si deve, invece, preoccupare degli eventuali aggiustamenti all\u2019interno di una data categoria di attivit\u00e0 nel caso si utilizzi per questa parte dell\u2019allocazione il servizio dei Portafogli Modello di Online Sim. In questo caso, si riceveranno in automatico eventuali suggerimenti nel corso del tempo.<\/p>\n<p><strong><em>Note<\/em><\/strong><\/p>\n<p><em>Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l\u2019obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell\u2019autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell\u2019articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.<\/em><\/p>\n<p><script async src=\"https:\/\/widget.spreaker.com\/widgets.js\"><\/script><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Con questo articolo inauguriamo un nuovo spazio educativo di Online SIM dedicato alle metodologie per allocare il denaro tra pi\u00f9 investimenti finanziari. 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Si occupa dello studio della finanza personale, in particolare delle decisioni nell\u2019area degli investimenti. I suoi interessi di ricerca sono la Teoria dei mercati efficienti, la pianificazione della finanza personale, la stima del premio per il rischio azionario, le obbligazioni indicizzate all'inflazione, l'effetto della diversificazione temporale e la finanza comportamentale. In campo assicurativo, ha sviluppato per il mercato italiano l'Approccio del capitale umano, metodo alternativo a quello di Analisi dei bisogni per proporre polizze di puro rischio e calcolare i relativi massimali. Esperienza: Nel 2007 ha fondato il primo sito italiano ed europeo dedicato alla ricerca e allo studio degli strumenti finanziari indicizzati all'inflazione. Nel gennaio di quell'anno ha scritto il paper pi\u00f9 letto in Italia riguardante questa tipologia di investimenti. Nel 2009 ha aggiornato, insieme all'autore, la terza edizione del libro Capire la Borsa edito da Il Sole 24Ore. 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