{"id":24056,"date":"2024-01-11T12:00:41","date_gmt":"2024-01-11T11:00:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=24056"},"modified":"2024-09-02T16:29:32","modified_gmt":"2024-09-02T14:29:32","slug":"come-scegliere-obbligazioni-consigli-investimento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/come-scegliere-obbligazioni-consigli-investimento\/","title":{"rendered":"Guida alla scelta dell&#8217;obbligazione giusta"},"content":{"rendered":"<p>In base a quali criteri conviene scegliere un&#8217;obbligazione? Scopri quali sono le caratteristiche da considerare e come valutarle correttamente.<\/p>\n<ul>\n<li><strong><a href=\"#cosasono\">Obbligazioni: cosa sono e tipi<\/a><\/strong><\/li>\n<li><strong><a href=\"#rischi\">Come valutare i rischi di un&#8217;obbligazione<\/a><\/strong><\/li>\n<li><strong><a href=\"#valutare\">Come valutare l&#8217;emittente dell&#8217;obbligazione<\/a><\/strong><\/li>\n<li><strong><a href=\"#scegliere\">Come scegliere un emittente<\/a><\/strong><\/li>\n<li><strong><a href=\"#tassi\">I tassi e la valuta dell&#8217;obbligazione<\/a><\/strong><\/li>\n<li><strong><a href=\"#durata\">La durata dell&#8217;obbligazione<\/a><\/strong><\/li>\n<li><strong><a href=\"#rendimenti\">Rendimenti e commissioni<\/a><\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"cosasono\"><\/a>Obbligazioni: cosa sono e tipi<\/strong><\/h2>\n<p><strong>Le obbligazioni o bond sono uno strumento di investimento a reddito fisso. <\/strong>In pratica, l\u2019investitore acquista un titolo che d\u00e0 diritto a ricevere, alla scadenza, il rimborso della somma investita pi\u00f9 un interesse definito cedola.<\/p>\n<p>Ci sono due tipi di obbligazioni.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Obbligazioni ordinarie<\/strong>, che possono avere un tasso fisso (distribuiscono interessi con una cedola fissa a chi investe) o un tasso variabile (distribuiscono una cedola a interessi variabili in relazione ai tassi di mercato). A questa categoria appartengono i Titoli di Stato.<\/li>\n<li><strong>Obbligazioni strutturate,<\/strong> che hanno una duplice struttura: da una parte un\u2019obbligazione ordinaria e dall\u2019altra un contratto derivato che ad essa \u00e8 collegato. Da quest\u2019ultimo dipende il guadagno. Il derivato pu\u00f2 essere collegato a indici di Borsa, singole azioni, fondi comuni, indici delle materie prime, singole materie prime, tassi, valute. Queste obbligazioni sono in genere pi\u00f9 rischiose, ma anche pi\u00f9 redditizie delle ordinarie. In questa categoria rientrano le obbligazioni emesse da banche.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"rischi\"><\/a>Come valutare i rischi di un&#8217;obbligazione<\/strong><\/h2>\n<p>Nella percezione degli investitori le <strong>obbligazioni sono un investimento sicuro e privo di rischi<\/strong>. In realt\u00e0 come ogni strumento di investimento hanno dei rischi di cui tenere conto. Vediamo quali:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Rischio emittente.<\/strong> Le obbligazioni possono essere emesse da uno Stato, da un\u2019azienda, da una banca o anche da un ente governativo. Tutte queste figure sono definite emittenti e da loro dipende il primo e pi\u00f9 importante rischio da valutare. Bisogna considerare qual \u00e8 lo stato di salute dell\u2019emittente perch\u00e9 da questo dipende la capacit\u00e0 di rimborso dell\u2019obbligazione a scadenza.<\/li>\n<li><strong>Rischio valuta.<\/strong> Le obbligazioni possono essere denominate in valute diverse dall\u2019euro. Investire in un bond denominato in una valuta diversa dalla propria comporta l\u2019assunzione del rischio di cambio e di un possibile deprezzamento del bond a scadenza.<\/li>\n<li><strong>Rischio di tasso.<\/strong> Le obbligazioni hanno una correlazione inversa tra il loro prezzo e l\u2019andamento dei tassi di interesse. Quando i tassi aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono e viceversa. Questa caratteristica del mercato obbligazionario ha un impatto importante sul valore dei bond. Per fare un esempio concreto: quando i tassi salgono, le obbligazioni in emissione offrono rendimenti pi\u00f9 vantaggiosi rispetto a quelle gi\u00e0 in circolazione. Questo significa che i bond emessi prima del rialzo dei tassi hanno rendimenti pi\u00f9 bassi rispetto alle obbligazioni in emissione e i prezzi caleranno con un effetto perdita.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"valutare\"><\/a>Come valutare l&#8217;emittente dell&#8217;obbligazione<\/strong><\/h2>\n<p>Chi acquista un\u2019obbligazione deve sempre fare i conti chi la emette, ovvero la rilascia sul mercato obbligazionario. Stiamo parlando dell&#8217;<strong>emittente<\/strong>, che \u00e8 il <strong>principale beneficiario dell&#8217;operazione<\/strong> di finanziamento che deriva dall\u2019emissione di un\u2019obbligazione.<\/p>\n<p>L\u2019emittente pu\u00f2 essere:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Stato o ente pubblico.<\/strong> Si tratta di obbligazioni che possiamo definire pubbliche. Parliamo di obbligazioni statali, per esempio i Buoni ordinari del Tesoro (BTP) e tutti i <strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/tutti-titoli-di-stato-italiani-loro-caratteristiche\/\">titoli emessi dallo stato italiano<\/a>,<\/strong> compresi i <a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/titoli-di-stato-esteri-su-cui-investire\/\"><strong>titoli di Stato esteri<\/strong><\/a><strong>.<\/strong> Rientrano in questa categoria anche le obbligazioni emesse da un Comune o da una Regione per finanziare il proprio sviluppo.<\/li>\n<li><strong>Banca o Azienda privata.<\/strong> Si tratta di obbligazioni che possiamo definire corporate perch\u00e9 fanno capo a una societ\u00e0, finanziaria o di altro settore (energia, per esempio).<\/li>\n<li><strong>Organismo sovranazionale.<\/strong> In questo caso parliamo di obbligazioni supranational che sono emesse da organizzazioni internazionali, per esempio come la Banca Mondiale.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"scegliere\"><\/a>Come scegliere un emittente<\/strong><\/h2>\n<p>Nella scelta dell\u2019emittente la prima cosa da valutare \u00e8 la <strong>solidit\u00e0 economica<\/strong> perch\u00e9 da questa dipendono:<\/p>\n<ul>\n<li>il<strong> pagamento degli interessi e la restituzione del capitale<\/strong> investito nell\u2019obbligazione<\/li>\n<li>il <strong>grado di rischio<\/strong> che un investitore \u00e8 disposto a sostenere<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per definire il grado di rischio di un\u2019obbligazione si utilizza il <strong>rating<\/strong>, ovvero il giudizio espresso da agenzie specializzate (Moody\u2019s, Standard &amp; Poor\u2019s, Fitch Ratings) che analizzano la situazione finanziaria dello Stato e il settore di appartenenza delle societ\u00e0 ed esprimono un voto in lettere (dalla A che \u00e8 il giudizio massimo fino alla C che \u00e8 il minimo). In particolare esistono due tipi di rating:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Rating dell\u2019emittente.<\/strong> Offre una valutazione del rischio di credito dell\u2019emittente (Stato, banca o societ\u00e0 privata, ente sovranazionale). Indica la capacit\u00e0 dell&#8217;emittente di assolvere agli impegni di pagamento assunti con l&#8217;emissione delle obbligazioni.<\/li>\n<li><strong>Rating di un&#8217;emissione<\/strong>. Valuta la capacit\u00e0 dell&#8217;emittente di rimborsare il capitale e corrispondere gli interessi alla data stabilita.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"tassi\"><\/a>I tassi e la valuta dell&#8217;obbligazione<\/strong><\/h2>\n<p>Nella scelta di un\u2019obbligazione ordinaria, dopo aver valutato che l\u2019emittente \u00e8 adatto al grado di rischio che si vuole correre, si devono <strong>considerare altre due variabili: tasso e valuta.<\/strong><\/p>\n<p>In particolare <strong>sui tassi<\/strong> possiamo distinguere due macro categorie:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Obbligazioni a tasso fisso<\/strong> che distribuiscono interessi con una cedola fissa per chi investe<\/li>\n<li><strong>Obbligazioni a tasso variabile<\/strong> che distribuiscono una cedola a interessi variabili in relazione ai tassi di mercato<\/li>\n<\/ul>\n<p>Si deve dunque tenere conto anche del <strong>rischio di tasso<\/strong> che per le obbligazioni \u00e8 strettamente legato ai movimenti dei tassi di interesse decisi dalle banche centrali (BCE, FED per esempio). Una modifica dei tassi ha un impatto diretto sul valore delle obbligazioni. Quando i tassi aumentano si possono trovare occasioni di acquisto sui bond, al contrario quando i tassi scendono le obbligazioni sono meno interessanti.<\/p>\n<p>In particolare <strong>sulla valuta<\/strong> abbiamo tre macro categorie:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Obbligazioni nazionali<\/strong> sono emesse da un&#8217;emittente nazionale e sono denominate in valuta locale, per esempio euro. Il BTP \u00e8 il classico esempio di bond domestico.<\/li>\n<li><strong>Obbligazioni estere<\/strong>, emesse in un mercato locale e in valuta locale da un emittente estero. Per esempio, una societ\u00e0 italiana che emette obbligazioni in dollari negli Stati Uniti.<\/li>\n<li><strong>Eurobonds<\/strong> sono obbligazioni vendute sui mercati finanziari internazionali in Paesi diversi da quello della valuta di denominazione. Per esempio, \u00e8 un Eurobond un\u2019obbligazione collocata a Londra da una societ\u00e0 americana e denominato in dollari o euro.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"durata\"><\/a>La durata dell&#8217;obbligazione<\/strong><\/h2>\n<p>Nella scelta di un\u2019obbligazione va considerato anche il <strong>fattore temporale<\/strong>. Tutte le obbligazioni hanno una durata, ovvero una scadenza entro cui lo Stato o la societ\u00e0 si impegna a restituire il capitale.<\/p>\n<ul>\n<li>Le durate vanno da un minimo di <strong>2 fino a oltre 30 anni<\/strong>.<\/li>\n<li>La durata detta anche <strong>duration \u00e8 importante perch\u00e9<\/strong> d\u00e0 un&#8217;indicazione di quanto potrebbe diminuire il valore del titolo al crescere dei tassi d&#8217;interesse. In generale, le obbligazioni con una duration pi\u00f9 lunga solitamente perdono un valore maggiore rispetto a quelle con duration inferiore.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong><a style=\"padding-top: 120px;\" name=\"rendimenti\"><\/a>Rendimenti e commissioni<\/strong><\/h2>\n<p>Sembra un paradosso, ma il rendimento \u00e8 <strong>l\u2019ultimo punto da tenere in considerazione<\/strong> nella scelta di un\u2019obbligazione.<\/p>\n<p>In particolare il <strong>rendimento \u00e8 composto da:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019interesse<\/strong>, detto tasso di interesse nominale che si calcola appunto sul valore nominale del titolo. Per esempio, se un&#8217;obbligazione che ha valore nominale di 1.000 euro e cedola annuale del 2%, ogni anno frutter\u00e0 20 euro (il 2% di 1.000 euro).<\/li>\n<li><strong>Guadagno in conto capitale<\/strong> (capital gain), che si ottiene se l\u2019obbligazione \u00e8 stata acquistata a un prezzo minore di quello a cui \u00e8 rimborsata o venduta. Se il titolo \u00e8 rimborsato o venduto a un prezzo minore di quello di acquisto, si ha una perdita in conto capitale.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Il rendimento delle obbligazioni \u00e8 ridotto, anche in maniera sensibile, dalle <strong>commissioni di negoziazione che dipendono dall\u2019intermediario<\/strong> a cui ci si affida per l\u2019acquisto e dalla tassazione. In particolare<\/p>\n<ul>\n<li><strong>La tassazione sui Titoli di Stato italiani<\/strong> \u00e8 del 12,5%, con un\u2019aliquota agevolata rispetto a quella prevista per gli altri titoli emessi sui mercati finanziari, che \u00e8 pari al 26%.<\/li>\n<li>Per i <strong>titoli di Stato esteri<\/strong> la tassazione \u00e8 al 12,5% solo per i Paesi compresi nella <strong><a href=\"https:\/\/def.finanze.it\/DocTribFrontend\/getAttoNormativoDetail.do?ACTION=getArticolo&amp;id=%7b1386CFDB-65DD-4073-96E5-51FE3D4E4112%7d&amp;codiceOrdinamento=200000100000000&amp;articolo=Articolo%201\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow noreferrer\">White List<\/a><\/strong> di nazioni aderenti a una serie di accordi internazionali secondo i quali forniscono allo Stato italiano le informazioni su tutte le forme di investimento effettuate sul loro territorio. Fuori dalla White List la tassazione \u00e8 al 26%.<\/li>\n<li>Per <strong>obbligazioni bancarie e corporate<\/strong> la tassazione \u00e8 al 26%.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>IDEE DI INVESTIMENTO<\/h3>\n<p>Per <strong>diversificare un portafoglio di investimento in obbligazioni all\u2019interno di una giusta <a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/tag\/asset-allocation\/\">asset allocation<\/a><\/strong> scopri i <strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Menu\/Come-Investire\/Investi-Con-I-Portafogli-Modello\">portafogli modello di Online SIM<\/a> <\/strong>costruiti con diverse asset class e sviluppati sulla base di metodologie quantitative. In questo modo si ottengono diversi gradi di rischio che vengono associati al profilo dell\u2019investitore. Ogni portafoglio adotta strategie di investimento differenti e predilige l\u2019investimento in determinati settori, strumenti, Paesi.<\/p>\n<p>I portafogli modello sono offerti dalle <strong>migliori societ\u00e0 di gestione<\/strong> (UBS, Pictet, MainStreet Partners, Natixis) comprese quelle specializzate in <strong>investimenti ESG<\/strong>.<\/p>\n<p><em><strong>Note<\/strong><\/em><\/p>\n<p><em>Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l\u2019obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell\u2019autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell\u2019articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.<\/em><\/p>\n<p>*<em>Articolo pubblicato originariamente ad ottobre 2023 e sottoposto a successive revisioni e aggiornamenti.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>In base a quali criteri conviene scegliere un&#8217;obbligazione? Scopri quali sono le caratteristiche da considerare e come valutarle correttamente. 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