{"id":2560,"date":"2016-03-11T14:54:53","date_gmt":"2016-03-11T13:54:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=2560"},"modified":"2022-09-07T17:28:21","modified_gmt":"2022-09-07T15:28:21","slug":"tassi-zero-quantitative-easing-viaggio-origine-debito-parte-venezia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/tassi-zero-quantitative-easing-viaggio-origine-debito-parte-venezia\/","title":{"rendered":"Tassi zero e Quantitative easing: il viaggio all’origine del debito parte da Venezia"},"content":{"rendered":"

Tassi a zero, Quantitative Easing, rendimenti negativi sulle emissioni AAA.<\/strong> Terminologie complesse, ma quanto mai familiari per chiunque si appresti a leggere notizie finanziarie. Eppure, sappiamo poco di come funziona l\u2019indebitamento di una nazione. Dove origina? Chi lo ha portato ad assumere un ruolo cos\u00ec importante nella nostra vita? Se parlassi da esperto d\u2019investimenti, direi che il debito pubblico altro non \u00e8 che la quantit\u00e0 di denaro prestato ad uno Stato da soggetti, nazionali o esteri, per il finanziamento delle sue attivit\u00e0 primarie.<\/p>\n

I sottoscrittori vantano un credito e posseggono quindi titoli di Stato che offrono un determinato rendimento oltre alla promessa di restituzione del capitale a scadenza, sempre che tutto fili liscio. Affinch\u00e9 il fallimento di un emittente, in inglese default, non colga gli investitori impreparati bruciando gran parte o tutti i loro risparmi, \u00e8 fondamentale andare a fondo.<\/strong><\/p>\n

Pi\u00f9 una nazione \u00e8 solida, minore \u00e8 la percentuale che \u00e8 tenuta a pagare ai detentori delle sue obbligazioni. Tutto questo in linea di principio ma con le dovute ed attualissime variazioni sul tema. Bisogna prestare la massima attenzione ad ogni minimo dettaglio, per evitare che un default lasci in mano agli investitori solo carta straccia<\/strong>. Che dico! Oggi con la dematerializzazione neppure quella. Ma ci\u00f2 di cui voglio trattare riguarda la storia, addentriamoci quindi nelle pieghe del passato per scoprire a cosa mi riferisco.<\/p>\n

Nei secoli trascorsi, per invogliare i sottoscrittori ad investire i propri risparmi, questi titoli di debito, erano tutt\u2019altro che carta straccia, stampati su pregiate filigrane e straordinarie pergamene. Quindi tornando alla domanda iniziale: chi e perch\u00e9 ha inventato il debito pubblico, risponder\u00f2 che sin dai tempi antichi gli Stati hanno fatto ricorso a prestiti per finanziare le loro continue guerre di espansione.<\/strong><\/p>\n

Questi primi debiti avevano un carattere occasionale ed erano limitati ad una ristretta cerchia di nobili e dignitari vicini alla corona che si spartivano il bottino in caso di vittoria. Chi ha saputo allora trasformare questo fondamentale strumento di finanziamento in una vera e propria rivoluzione che ancor oggi domina la cronaca quotidiana? Parlando da appassionato, sto per raccontare un\u2019altra avvincente storia italiana che riguarda una delle citt\u00e0 pi\u00f9 belle e gloriose al mondo.<\/p>\n

In questo incredibile agglomerato urbano sospeso tra cielo, mare e terra, fu inventata quasi mille anni fa, una forma standardizzata di pubblici finanziamenti racimolati tra cittadini e potenze straniere. Questa innovazione sar\u00e0 imitata da moltissimi altri Stati indipendenti e diventer\u00e0 ben presto il faro per una pi\u00f9 moderna era finanziaria. Ma cominciamo dall\u2019inizio.<\/p>\n

Dobbiamo tornare indietro fino al lontano 1173, a Venezia.<\/strong> In quell\u2019anno il Doge Ziani aveva disperatamente bisogno di soldi, per cui istitu\u00ec una \u201cPrestanza\u201d come si chiamava all\u2019epoca, pari all\u20191% della ricchezza totale delle famiglie veneziane offrendo un interesse lordo del 4%. Una sorta di prestito forzoso blandamente remunerato, se preferite.<\/p>\n

Questo primo esempio di debito pubblico non era rappresentato da certificati cartacei ed il suo controvalore veniva registrato semplicemente presso l\u2019Ufficio degli Imprestiti, l\u2019antesignano del moderno Ministero del Tesoro. La Camera degli Imprestiti a quei tempi, non aveva ancora funzioni di Banca, che sar\u00e0 invece istituita qualche secolo pi\u00f9 tardi<\/strong>. Sto parlando del celebre Banco di Giro di Venezia, il motore di sviluppo della citt\u00e0 pi\u00f9 bella del mondo per molti secoli. Prima della sua creazione i trasferimenti tra privati, erano s\u00ec possibili, ma attraverso un complicato meccanismo di registrazione della propriet\u00e0 dei titoli, al quale dovevano partecipare entrambe le parti con almeno due notai.<\/p>\n

Nonostante la procedura avesse bisogno di essere migliorata, il prestito istituito dal Doge Ziani, ebbe comunque un grande successo, portando alla vittoria della guerra e a sviluppi insperati<\/strong>. A partire dal 1262 infatti, i prestiti persero il loro carattere occasionale divenendo stabili e trasformando il Debito Pubblico in Consolidato, ossia detenuto da una moltitudine di soggetti privati.<\/p>\n

Quest\u2019innovazione confer\u00ec alle \u201cPrestanze\u201d la natura di moderni strumenti finanziari a tutti gli effetti. Il totale degli importi raccolti era conservato presso il Monte Vecchio ed il valore che ogni cittadino era tenuto a versare dipendeva da una valutazione della sua ricchezza, il celeberrimo estimo, in una percentuale che vari\u00f2 enormemente negli anni.<\/p>\n

Si pass\u00f2 da un 4% circa del 1287 fino ad arrivare al 62% del 1380.<\/strong> Considerando come abbiamo visto, che gli Imprestiti erano trasferibili, divennero rapidamente i mezzi di pagamento privilegiati tra i nobili e i ricchi mercanti della Laguna. Solidi, sicuri e facilmente trasferibili. In pochi anni si susseguirono numerose prestanze e vennero creati il Monte Nuovo e Monte Novissimo.<\/p>\n

Le emissioni di debito pubblico della Serenissima possono perci\u00f2 considerarsi il primo esempio di titoli di Stato trasferibili<\/strong>, monetizzabili e commerciabili della storia. Nei secoli successivi continuarono a svilupparsi in tutto il mondo occidentale, da Genova a Firenze passando per Amsterdam e Londra giungendo tra alti e bassi fino ai primi del \u2018900.<\/p>\n

Ma fu grazie al contributo determinate del grande economista Britannico John Maynard Keynes ed alle sue politiche di finanziamento in deficit attuate dopo la Seconda guerra mondiale<\/strong>, che fu riconosciuto l’effetto espansivo sull’economia dell\u2019indebitamento pubblico. Pratica che \u00e8 continuata senza sosta fino ai giorni nostri a ritmi sempre pi\u00f9 accelerati.
\nNel 1971 con la fine degli accordi di Bretton Woods e l\u2019eliminazione della convertibilit\u00e0 in oro, l\u2019emissione della moneta e del debito si trasformarono profondamente spianando la strada all\u2019era moderna ed all\u2019inevitabile dematerializzazione dei titoli con conseguente esplosione dei deficit di bilancio.<\/p>\n

Note<\/b><\/em><\/p>\n

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l\u2019obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell\u2019autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell\u2019articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento. <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Esperienza: \u00c8 stato tra i soci fondatori dell\u2019Associazione Italiana del Private Banking e membro del primo consiglio di amministrazione. Vive e lavora tra Milano e Londra ed \u00e8 Partner di New End Associates, piattaforma Inglese per la distribuzione di alcuni dei pi\u00f9 importanti gestori alternativi internazionali (Apollo, Bain Capital, Brookfield e altri). Scrive libri e articoli sulla storia della finanza, \u00e8 un appassionato di storia economica ed evoluzione della Moneta e si occupa di divulgazione finanziaria. Ha realizzato una serie di video pillole per Il Sole 24 Ore dal titolo \u201cI soldi Raccontano\u201d. Ha inoltre condotto per la Radio Televisione Italiana il documentario in 4 puntate Money Art andato in onda su RAI 5. Insegna Storia ed Evoluzione della moneta all\u2019Universit\u00e0 del Piemonte Orientale presso il Dipartimento CLEA. Ha inoltre ricoperto il ruolo di Presidente del Comitato Promotore delle Coniazioni Ufficiali di EXPO 2015. 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