{"id":4621,"date":"2016-12-06T15:21:43","date_gmt":"2016-12-06T14:21:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=4621"},"modified":"2022-11-14T17:47:10","modified_gmt":"2022-11-14T16:47:10","slug":"litalia-passa-referendum-rischio-elezioni-anticipate-come-investire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/litalia-passa-referendum-rischio-elezioni-anticipate-come-investire\/","title":{"rendered":"L’Italia passa dal referendum al rischio di elezioni anticipate. Come investire"},"content":{"rendered":"

Referendum punto e a capo. I sondaggi e gli analisti per la prima volta quest\u2019anno in materia di geopolitica sono riusciti a prevedere con un\u2019esattezza quasi millimetrica la vittoria del \u201cNO\u201d<\/strong> al referendum italiano. I mercati finanziari il giorno dopo l\u2019esito delle urne sono andati via lisci sulle note di uno scontato \u201cera gi\u00e0 tutto previsto\u201d. Borse europee tutte positive (+1,2% l\u2019indice Eurostoxx il 5 dicembre 2016) con il comparto bancario che ha chiuso con un rialzo dell\u20191%, spread Btp\/Bund nella norma e mercato obbligazionario in tenuta, anche in vista della riunione della Bce l\u20198 dicembre, con l\u2019unica nota stonata, ma anche qui scontata, dell\u2019euro in discesa sui minimi di 20 mesi.<\/p>\n

Nulla fa presagire significativi contraccolpi di breve periodo<\/strong>, insomma, nonostante sia ovvio un aumento della volatilit\u00e0. A suggellare un clima quasi idilliaco del post voto \u00e8 arrivata anche la nota di Standard & Poor’s che ha confermato il rating del debito sovrano italiano al livello “BBB-“, il livello pi\u00f9 basso tra i Paesi considerati come investimento sicuro, stabile, perch\u00e9 \u201cl’esito negativo del referendum non ha alcun impatto immediato sull’Italia\u201d. Molto rumore per nulla? Non proprio.<\/p>\n

Perch\u00e9 negli scenari scontati dal mercato e dalle previsioni dei gestori, non era prevista una ridiscesa in campo immediata di Matteo Renzi<\/strong> che, dopo essersi dimesso a voto caldo, ha deciso nella serata di luned\u00ec 5 dicembre di non lasciare nelle mani dell\u2019opposizione l\u2019arma del voto anticipato. Il dimissionario Renzi, anche se le dimissioni sono state congelate dal presidente della Repubblica Sergio Mattarella perch\u00e9 il Governo deve prima approvare la legge di bilancio e il premier prima di andarsene deve essere sfiduciato dal Parlamento, dunque, non molla. E rilancia forte del 40% di \u201cSI\u201d chiamando elezioni anticipate che dovrebbero svolgersi al massimo entro febbraio 2017<\/strong>.<\/p>\n

Referendum Italia: come cambia l’asset allocation<\/h2>\n

Per gli analisti di Goldman Sachs, l’ipotesi di andare a votare entro febbraio 2017 ha il 25% di probabilit\u00e0 di avverarsi, mentre \u00e8 plausibile che si insedi un Governo tecnico fino alla dine della legislatura, ovvero fino al 2018. L\u2019ipotesi di elezioni anticipate, addirittura chiamate dallo sconfitto Renzi come sfida finale e cos\u00ec ravvicinate, costringe i gestori di portafoglio a nuove riflessioni di asset allocation. Perch\u00e9 se una vittoria netta, di qualsiasi colore, al referendum \u00e8 comunque un segno di stabilit\u00e0 per i mercati, a questo punto, invece, si potrebbe aprire un periodo di instabilit\u00e0 politica prolungato<\/strong> segnato da bracci di ferro e ricatti.<\/p>\n

Cosa potrebbe accadere? Per i pragmatici analisti inglesi di M&G investment, data la conformazione politica dell\u2019Italia, non ci troviamo di fronte a niente di diverso rispetto al passato perch\u00e9 il nostro Paese ha alle spalle 63 governi e 27 primi ministri negli ultimi 70 anni<\/strong>, e un rifiuto delle riforme proposte nel referendum ha sancito semplicemente che le cose continuano lungo lo stesso percorso di instabilit\u00e0. Ma persino gli analisti di M&G devono ammettere che una crisi di governo \u00e8 un latro conto e potrebbe avre effetti nell’intera eurozona, \u00e8 un altro conto. Ovviamente gli occhi sono puntati su Mario Draghi e la Bce, ancora una volta ago della bilancia<\/strong> in caso di stress della zona euro. I mercati hanno reagito in modo calmo, quindi, per ora non sembra necessaria una manovra di emergenza in soccorso dell\u2019Italia, anche perch\u00e9 Draghi avrebbe un problema politico.<\/p>\n

Secondo diversi analisti, infatti, quota del debito dei Paesi dell’euro che la Bce avrebbe raccolto in questi ultimi anni sarebbe italiana per circa un quarto del totale: per statuto non pu\u00f2 superare il 33% per singola nazione. Draghi avrebbe, quindi, ha potere non assoluto in caso di crollo dei Btp<\/strong>. Per questo il rischio di instabilit\u00e0 italiana d\u00e0 un motivo in pi\u00f9 perch\u00e9 la Bce prolunghi i suoi interventi e non annunci l’avvio del temuto tapering, cio\u00e8 il progressivo allentamento degli acquisti, estendendo, invece, nella seduta dell\u20198 dicembre 2016, il suo programma mensile di acquisto per altri sei mesi oltre il marzo 2017 per 80 miliardi.<\/p>\n

IDEE DI INVESTIMENTO<\/h3>\n

I gestori nella fase post referendum stanno adottando un atteggiamento che in gergo si definisce \u201cwait and see\u201d<\/strong> ovvero aspettano di vedere come si evolve e che direzione prende la crisi politica che il voto referendario ha innescato. In un certo senso, questo atteggiamento \u00e8 rassicurante per chi investe, perch\u00e9 significa che non sono attesi grossi scossoni al ribasso nel breve periodo. Ma vuole anche dire che la vicenda referendum italiano \u00e8 tutt’altro che finita e si sta trasformando in qualcosa di diverso.<\/p>\n

In attesa di maggiori certezze sull\u2019iter politico, ecco gli effetti attesi nel medio periodo<\/strong> sui principali asset di portafoglio secondo i gestori di Natixis Asset Management, e Axa Investment Managers e Nordea:<\/p>\n