{"id":6663,"date":"2017-10-16T10:27:21","date_gmt":"2017-10-16T08:27:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=6663"},"modified":"2022-06-30T15:34:11","modified_gmt":"2022-06-30T13:34:11","slug":"risparmio-gestito-senza-performance-nessuna-commissione-verso-mifid-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/risparmio-gestito-senza-performance-nessuna-commissione-verso-mifid-2\/","title":{"rendered":"Risparmio gestito: senza performance, nessuna commissione. Verso la Mifid II"},"content":{"rendered":"

Nella battaglia tra strategie attive e passive per la conquista di nuovi clienti, la decisione di Fidelity International<\/strong> che intende far pagare le commissioni di gestione sui fondi attivi solo se si batte il benchmark ha riaperto il dibattito, con molto scetticismo. La\u00a0scelta di uno dei primari protagonisti del settore, con oltre 233 miliardi di asset in gestione, \u00e8 dirompente ed \u00e8 uno spartiacque per il mercato<\/strong> perch\u00e9 \u00e8 il primo dei leader dell’industria a proporre commissioni di questo tipo su tutta la sua gamma di fondi gestiti attivamente.<\/p>\n

Del resto, Fidelity non \u00e8 stato il primo gestore a fare un annuncio di questo genere: le commissioni di performance ci sono gi\u00e0 su alcuni fondi<\/strong> di Neil Woodford venduti nel Regno Unito e su alcuni prodotti di Alliance Bernstein e Allianz Global Investors negli Stati Uniti. Ma Fidelity \u00e8 la prima che ha pensato di cambiare il sistema delle commissioni a tutta la gamma di fondi attivi. Ed \u00e8 probabile che altri la seguiranno nel corso del prossimo anno, dopo aver visto in che modo questo sistema\u00a0sar\u00e0 accolto dagli investitori. Il debutto \u00e8 atteso nel primo trimestre del 2018<\/strong>.<\/p>\n

\u00abIl dibattito sull\u2019elevato carico commissionale su prodotti gestiti attivamente rispetto all\u2019approccio low cost delle strategie passive sembra trovare un punto di equilibrio nella decisione di Fidelity\u00bb, ha commentato Massimo Saitta, direttore investimenti di Intermonte Advisory e Gestione<\/strong>. \u00abTuttavia se \u00e8 vero che un approccio di questo tipo da un lato spinge il gestore a perseguire effettivamente il suo mandato, ovvero cercare di battere l\u2019indice di riferimento, non avendo altrimenti altre entrate, dall\u2019altro non va trascurato che il ritorno economico per il gestore diventa significativo solo se batte ampiamente il benchmark\u00bb.<\/p>\n

Fondi attivi: per incassare le commissioni si deve\u00a0battere sempre il benchmark<\/h2>\n

Ed \u00e8 questo il punto: quali rischi dovr\u00e0 prendere il gestore attivo<\/strong> per battere stabilmente il benchmark e incassare le commissioni? Secondo Saitta, perch\u00e9 questo avvenga, le scelte dovranno essere pi\u00f9 nette il che significa in altri termini prendere anche rischi maggiori. Non c\u2019\u00e8 dubbio per\u00f2 che i gestori attivi devono fare qualcosa di nuovo se vogliono frenare la fuga di raccolta verso i fondi passivi<\/strong>. In poche parole si tratta di rompere uno status quo, e non \u00e8 la prima volta che le commissioni di performance sono state indicate come la panacea per il rilancio della gestione attiva. Ma non hanno una buona reputazione e i critici, oltre a sottolineare i rischi maggiori di portafoglio, invocano penalizzazioni per i gestori quando le cose vanno male.
\nLa sfida per Fidelity, che non ha ancora chiarito bene quale sar\u00e0 la formula commissionale applicata ai fondi, \u00e8 progettare una struttura di costi relativamente semplice<\/strong> che vada incontro ai risparmiatori e potrebbe rivelarsi un punto di vendita forte. A dare qualche indicazione in pi\u00f9 \u00e8 stato Paras Anand, a capo della gestione europea di Fidelity<\/strong>, che in un comunicato ha sottolineato come la societ\u00e0 voglia ridurre la commissione di gestione degli asset inserendo una commissione variabile legata alla capacit\u00e0 di fornire una gestione attiva forte e basata sulla ricerca. Si tratterebbe quindi di una commissione simmetrica<\/strong> con una condivisione consapevole con il cliente del rischio e del rendimento e un allineamento tra interessi di gestore e investitore. E poi c\u2019\u00e8 una promessa che Anand nel suo comunicato di presentazione ha fatto: \u00abI nostri clienti pagheranno meno e potranno scegliere se approfittare o no del nuovo regime di gestione\u00bb.<\/p>\n

La discrezionalit\u00e0 lasciata all\u2019investitore<\/strong> dar\u00e0 la misura della popolarit\u00e0 di questo sistema e potrebbe spingere i concorrenti a seguire la decisione di Fidelity che ha scelto di continuare a far pagare i costi della ricerca ai suoi fondi anche dopo l’introduzione di Mifid II<\/strong>. Altri grandi asset manager, come per esempio Black Rock, hanno deciso invece di rinunciare a caricare i costi della ricerca sui fondi da gennaio 2018 quando la\u00a0Mifid II\u00a0<\/a><\/strong>entrer\u00e0 in vigore. Ma i piccoli asset manager potrebbero preferire la strada di Fidelity e seguirla.<\/p>\n

IDEE DI INVESTIMENTO<\/h3>\n

La decisione di Fidelity sulle commissioni \u00e8 arrivata in un momento in cui i gestori attivi sono stati sottoposti a una forte pressione dai gestori passivi che sono cresciuti 4,5 volte pi\u00f9 velocemente<\/strong> rispetto all’industria attiva di gestione del 2016, a causa soprattutto di performance deludenti. Per questo la strada delle commissioni di performance \u00e8 stata gi\u00e0 presa da alcuni gestori<\/strong> come Orbis Investment Management, un asset manager con circa 30 miliardi di dollari di asset; AllianceBernstein Holding LP che ad agosto 2017 ha annunciato di voler lanciare fondi attivi con commissioni di performance in Europa, dopo aver introdotto prodotti simili negli Stati Uniti; e anche Global Investors di Allianz SE \u00e8 pronta a lanciare questo tipo di fondi in Europa. \u00c8 facile capire perch\u00e9 i manager attivi sono sempre pi\u00f9, diciamo, creativi sulle tasse. Un rapporto pubblicato a marzo 2017 da Morgan Stanley e Oliver Wyman ha suggerito che l’industria del risparmio gestito potrebbe subire un calo del 30% delle entrate entro il 2019<\/strong> se i flussi di raccolta continuano a favorire i prodotti a basso costo.<\/p>\n

La riflessione sul sistema commissionale da parte dei grandi attori del risparmio gestito mondiale \u00e8 legata anche all’arrivo della Mifid II<\/strong> che, secondo\u00a0uno studio di PwC, \u00e8\u00a0un\u2019opportunit\u00e0 per l\u2019industria del risparmio<\/strong>. Oltre alle piattaforme di collocamento tecnologiche pensate per i distributori, le nuove regole daranno una spinta a gestioni patrimoniali di nuova generazione e a prodotti del risparmio personalizzati sulle esigenze del cliente.<\/p>\n

Va incontro all\u2019esigenza di molti intermediari di diminuire la burocrazia nei rapporti con le societ\u00e0 di gestione la nuova piattaforma Mifid II<\/strong> <\/a>compliant di Online SIM.<\/p>\n

Per selezionare i fondi pi\u00f9 indicati per te utilizza il fund selector <\/a>di Online SIM.<\/p>\n

Note<\/em><\/strong><\/p>\n

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l\u2019obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell\u2019autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell\u2019articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.<\/em><\/p>\n

Diritto d’autore: mihtiander \/ 123RF Archivio Fotografico<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nella battaglia tra strategie attive e passive per la conquista di nuovi clienti, la decisione di Fidelity International che intende far pagare le commissioni di gestione sui fondi attivi solo se si batte il benchmark ha riaperto il dibattito, con molto scetticismo. La\u00a0scelta di uno dei primari protagonisti del settore,<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":6675,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[19],"tags":[915],"class_list":["post-6663","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-scenari","tag-come-investire"],"acf":[],"yoast_head":"\nRisparmio gestito: senza performance, nessuna commissione. Verso la Mifid II<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Fondi attivi: per incassare le commissioni si deve battere il benchmark. 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