{"id":7445,"date":"2018-02-15T16:31:24","date_gmt":"2018-02-15T15:31:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=7445"},"modified":"2022-07-06T16:34:31","modified_gmt":"2022-07-06T14:34:31","slug":"rischio-adesso-ha-altro-prezzo-vantaggi-del-pac","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/rischio-adesso-ha-altro-prezzo-vantaggi-del-pac\/","title":{"rendered":"Il rischio adesso ha un altro prezzo. I vantaggi del PAC"},"content":{"rendered":"

Dopo la correzione delle Borse la sensazione di spaesamento che provano gli investitori che si erano abituati al rialzo dopo oltre un anno e mezzo di rendimenti in salita \u00e8 non solo normale, ma scientificamente provata dalla teoria del punto di riferimento. Tutti, grandi e piccoli investitori, hanno perso il punto di riferimento<\/strong> secondo la definizione che diedero quasi 40 anni fa gli psicologi Daniel Kahneman<\/strong> e Amos Tversky<\/strong> e che valse all\u2019esperto d neuroscienze Kahneman il premio Nobel per l\u2019economia nel 2002. Ma c\u2019\u00e8 di pi\u00f9. E lo ha dimostrato lo psicologo Richard Thaler<\/strong>, Nobel per l\u2019economia nel 2017, che ha reinterpretato la teoria del punto di riferimento mostrando l\u2019importanza delle scelte quando si tratta di economia, sia che si parli di lavoro, sia che si tratti di investimento.<\/p>\n

Il punto di riferimento \u00e8, ovviamente, soggettivo. E da questo dipende la scelta di lavorare di pi\u00f9, e guadagnare in proporzione di pi\u00f9<\/strong>, o accontentarsi; oppure in caso di crollo dei prezzi nel mercato immobiliare la teoria spiega come corrisponda anche un crollo delle transazioni perch\u00e9 chi vende non \u00e8 disposto a scendere e ritira il bene dal mercato. Sul mercato azionario il meccanismo non \u00e8 diverso, ma entra una variabile emotiva in pi\u00f9 che Thaler chiama mental accounting, ovvero contabilit\u00e0 cerebrale<\/strong> che muove le persone a vendere nel momento sbagliato o a prendere denaro a prestito invece di smobilizzare posizioni di investimento a lungo termine. Se a questo poi aggiungiamo che spesso le persone preferiscono rimandare la decisione di investire a tempi migliori, abbiamo il quadro di come Thaler abbia dimostrato che la psiche umana influenza il funzionamento dei mercati.<\/p>\n

In pratica, secondo la finanza comportamentale<\/strong>, gli investimenti finanziari, le oscillazioni dei prezzi delle azioni e perfino le crisi finanziarie sono frutto delle scelte delle persone, e spesso sono irrazionali. In un momento come questo, dopo la doccia fredda sui mercati, seguendo il ragionamento di Thaler l\u2019unica vera arma di difesa \u00e8 il realismo. \u00abLa correzione dei mercati azionari pu\u00f2 essere vista non tanto come un riprezzamento dei fondamentali e quindi degli utili futuri, ma piuttosto come un riprezzamento dell\u2019equilibrio tra rischio e rendimento condito da fattori tecnici\u00bb, ha detto Alessandro Tentori, Chief Investment Officer di AXA IM Italia<\/strong>. \u00abIl contesto macroeconomico \u00e8 caratterizzato da una crescita forte e sincronizzata, nonch\u00e9 da una politica monetaria che a livello globale non appare per nulla restrittiva. Inoltre, una stima approssimativa del livello neutrale del Treasury decennale si avvicina al 3.5% e non possiamo quindi considerare il livello attuale come un inibitore di crescita\u00bb.<\/p>\n

Cosa \u00e8 cambiato rispetto a un mese fa? In realt\u00e0 nulla a livello macroeconomico. L’unica variabile in pi\u00f9 adesso \u00e8 il\u00a0ritorno della volatilit\u00e0<\/a><\/strong> che costringe a rivalutare il rischio che si corre investendo. Ma come si calcola il rischio? Questa \u00e8 una variabile che, a differenza del rendimento, non \u00e8 cos\u00ec facile da misurare. Si pu\u00f2 per\u00f2 facilmente stabilire quanto \u00e8 il proprio grado di tolleranza al rischio in pochi passi:<\/p>\n