{"id":8268,"date":"2018-05-28T18:02:04","date_gmt":"2018-05-28T16:02:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=8268"},"modified":"2022-11-17T12:53:13","modified_gmt":"2022-11-17T11:53:13","slug":"turchia-lira-fermata-gestire-rischi-emergenti","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/turchia-lira-fermata-gestire-rischi-emergenti\/","title":{"rendered":"Turchia: perch\u00e9 la lira si \u00e8 fermata. Gestire i rischi emergenti"},"content":{"rendered":"<p>Soltanto un anno fa\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/sorprese-ritorno-lira-borsa-turca-quanto-rendono-fondi\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">la lira turca<\/a>\u00a0<\/strong>volava\u00a0contro dollaro e aveva stimolato l\u2019appetito degli investitori esteri verso il Paese. Adesso sembra che i turchi abbiano ottenuto pi\u00f9 di quanto meritassero: dopo una corsa che ha dirottato oltre 220 miliardi di dollari di investimenti esteri, secondo dati Bloomberg, triplicando il Prodotto interno lordo (PIL) e riportando l&#8217;inflazione a cifra singola, l&#8217;economia della Turchia \u00e8 di nuovo in difficolt\u00e0, cos\u00ec come la sua democrazia.<br \/>\nE mentre la nazione guidata da <strong>Recep Tayyip Erdo\u011fan<\/strong> si appresta il 24 giugno ad andare alle elezioni anticipate di ben 17 mesi sulla scadenza naturale, la lira che aveva fatto gridare a un nuovo miracolo economico, ora sta affondando \u2013 a maggio 2018 ha <strong>perso oltre il 15% contro dollaro<\/strong> e se guardiamo da gennaio a maggio 2018 la perdita contro dollaro \u00e8 di oltre il 25% e poco meno contro euro &#8211; l&#8217;inflazione stabilmente sopra il 10% \u00e8 pi\u00f9 che doppia rispetto all\u2019obiettivo auspicato dalla banca centrale turca e il <strong>debito estero \u00e8 salito a 300 miliardi<\/strong> di dollari e pesa tutto sulle imprese.<\/p>\n<p>Per cercare di frenare la caduta della lira e la spirale economica negativa<strong> la banca centrale turca ha alzato i tassi<\/strong>, e quindi il costo del denaro, del 3% portandolo al 16,5% il 23 maggio 2018. Questa mossa non ha tranquillizzato il mercato perch\u00e9 \u00e8 arrivata troppo tardi rispetto alla crisi in atto. <strong>La ricetta Erdo\u011fan<\/strong>, al potere da 15 anni, che ha fatto triplicare la ricchezza pro capite nonostante le perplessit\u00e0 sulla democrazia del Paese sembra essere arrivata al capolinea. Cosa aspettarsi adesso? Vediamo quali sono i punti chiave della crisi secondo Philippe Waechter, Chief Economist di <strong>Ostrum Asset Management<\/strong>; Maarten-Jan Bakkum, Senior Emerging Markets Strategist di <strong>NN Investment Partners<\/strong>; Paul McNamara, direttore degli investimenti per le strategie Emerging Markets di <strong>GAM Investments<\/strong> e Angelika Millendorfer, responsabile azionario mercati emergenti di <strong>Raiffeisen Capital Management<\/strong>:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Il rendimento del titolo di Stato decennale turco \u00e8 salito al massimo storico<\/strong> del 15,1% e le obbligazioni con scadenze pi\u00f9 brevi rendono di pi\u00f9 di quelle a pi\u00f9 lunga durata. Questo significa che l\u2019incertezza sulla stabilit\u00e0 economica del Paese \u00e8 elevata;<\/li>\n<li><strong>La crescita economica<\/strong> registrata nel 2017 dalla Turchia \u00e8 stata <strong>del 7,4% annuo<\/strong>, con un ritmo decisamente da economia emergente, ma allo stesso tempo l\u2019agenzia Moody&#8217;s ha ridotto il giudizio sul debito sovrano a livello di junk, ovvero spazzatura, certificando un rischio del possibile default;<\/li>\n<li>Con la Banca centrale Usa (FED) che ha cominciato ad alzare i tassi e la Banca centrale europea (BCE) che si sta avviando alla fine del Quantitative easing, il rischio per i Paesi emergenti pi\u00f9 indebitati e con bassa crescita aumenta: in questo contesto<strong> l\u2019immobilismo della banca centrale turca<\/strong>, che ha mantenuto costanti i tassi d\u2019interesse fino al rialzo di met\u00e0 maggio, nonostante l&#8217;inflazione a due cifre \u00e8 un paradosso economico;<\/li>\n<li><strong>La Borsa di Istanbul ha annunciato la conversione in lire di gran parte dei suoi asset in valuta estera<\/strong> per mostrare fiducia nell&#8217;economia turca, ma questa decisione, se messa in atto, pu\u00f2 scatenare dinamiche speculative e acuire la crisi. Il mercato azionario turco ad aprile ha ceduto oltre il 9% e il crollo dei corsi \u00e8 continuato anche nella prima settimana di maggio, prima dell\u2019inizio di una leggera inversione di tendenza.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>IDEE DI INVESTIMENTO<\/h3>\n<p>Dietro la crisi turca c\u2019\u00e8 senza dubbio <strong>l&#8217;impennata del dollaro<\/strong> nei confronti di tutte le altre valute che \u00e8 un punto di svolta per <strong>chi investe sui Paesi emergenti<\/strong> per almeno tre ragioni:<\/p>\n<ul>\n<li>le attese di un <strong>rapido rialzo dei tassi dalla Fed<\/strong> scatenano generalmente deflussi di capitali dai paesi emergenti, che \u00e8 ci\u00f2 a cui stiamo assistendo attualmente;<\/li>\n<li>la situazione ostacola anche le prospettive economiche dovute <strong>all&#8217;insufficiente liquidit\u00e0<\/strong> e al conseguente aumento dei tassi di interesse;<\/li>\n<li>questi fattori si combinano per spingere ulteriormente verso in basso la <strong>valuta dei Paesi emergenti<\/strong> e quindi aumentare il costo del pagamento del debito in dollari.<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00ab<strong>Tra tutte le valute emergenti, la lira turca \u00e8 stata la pi\u00f9 colpita<\/strong>, insieme con il peso argentino, dal sell-off che ha trascinato gi\u00f9 i mercati emergenti da met\u00e0 aprile in seguito ai guadagni del dollaro\u00bb, ha detto Philippe Waechter, Chief Economist di Ostrum Asset Management. Ad aggravare la situazione secondo Maarten-Jan Bakkum, Senior Emerging Markets Strategist di NN Investment Partners c\u2019\u00e8 stata la <strong>resistenza della banca centrale turca alla pressione dei mercati ad aumentare i tassi d\u2019interesse<\/strong>. \u00abSpendere miliardi di dollari a settimana per difendere il cambio non \u00e8 sostenibile in questo contesto\u00bb, ha detto il gestore di NN Investment Partners. \u00abI mercati stanno chiaramente mettendo alla prova i Paesi pi\u00f9 vulnerabili che oltre alla Turchia sono Argentina e Indonesia\u00bb. Questo \u00e8 anche un segnale di avvertimento per gli altri mercati emergenti che non stanno facendo abbastanza (Filippine, Brasile e Sud Africa) che continuano a rinviare le riforme necessarie. In particolare, le <strong>elezioni politiche in Brasile a ottobre<\/strong> saranno probabilmente l\u2019evento pi\u00f9 importante nei mercati emergenti per questo 2018.<\/p>\n<p>Nella scelta di un fondo obbligazionario Paesi emergenti il fattore valuta \u00e8 determinante. Questo ragionamento \u00e8 determinante per chi sceglie un <strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/fondi-obbligazionari-emergenti-scelta-conta-valuta\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">fondo obbligazionario in valuta sui Paesi emergenti<\/a><\/strong> e vale anche per per chi punta sulle azioni dei Paesi emergenti: <strong>adesso \u00e8 meglio restare sull\u2019area asiatica<\/strong> che sta vivendo un ciclo tecnologico sostenuto, ha un\u2019inflazione in aumento e banche centrali orientate a contrastare la politica restrittiva americana.<\/p>\n<h2 id=\"tablepress-384-name\" class=\"tablepress-table-name tablepress-table-name-id-384\">I migliori fondi azionari Asia per rendimento a un anno<\/h2>\n\n<table id=\"tablepress-384\" class=\"tablepress tablepress-id-384\" aria-labelledby=\"tablepress-384-name\" aria-describedby=\"tablepress-384-description\">\n<thead>\n<tr class=\"row-1\">\n\t<th class=\"column-1\">Prodotti<\/th><th class=\"column-2\">Performance 1y<\/th><th class=\"column-3\">Performance 3y<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody class=\"row-striping row-hover\">\n<tr class=\"row-2\">\n\t<td class=\"column-1\">Investec GSF Asia Pacific Eq A Acc USD<\/td><td class=\"column-2\">19,87%<\/td><td class=\"column-3\">7,72%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-3\">\n\t<td class=\"column-1\">Mirae Asset Asia Pacific Equity A USD<\/td><td class=\"column-2\">17,19%<\/td><td class=\"column-3\">6,60%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-4\">\n\t<td class=\"column-1\">Threadneedle Asia Fund Classe 1 Usd<\/td><td class=\"column-2\">16,13%<\/td><td class=\"column-3\">7,29%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-5\">\n\t<td class=\"column-1\"><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Fondi-e-Sicav\/Condizioni-Economiche\/Scheda-Prodotto\/jpm-asia-pacific-income-d-acc-usd\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">Jpm Asia Pacific Income D (acc) - Usd<\/a><\/td><td class=\"column-2\">15,02%<\/td><td class=\"column-3\">7,93%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-6\">\n\t<td class=\"column-1\">Threadneedle (Lux) Asia Contr Eq ZU<\/td><td class=\"column-2\">13,13%<\/td><td class=\"column-3\">9,41%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-7\">\n\t<td class=\"column-1\">Comgest Growth Asia Pac ex Jpn USD Acc<\/td><td class=\"column-2\">12,97%<\/td><td class=\"column-3\">9,47%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-8\">\n\t<td class=\"column-1\">First State Asia Focus B Acc GBP<\/td><td class=\"column-2\">11,76%<\/td><td class=\"column-3\">---<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-9\">\n\t<td class=\"column-1\">Schroder ISF Asian Ttl Ret C Acc USD<\/td><td class=\"column-2\">11,45%<\/td><td class=\"column-3\">8,94%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-10\">\n\t<td class=\"column-1\">Fidelity Asia Pacific Opps A-Acc-EUR<\/td><td class=\"column-2\">10,11%<\/td><td class=\"column-3\">10,39%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-11\">\n\t<td class=\"column-1\">Threadneedle (Lux) Dev Asia Gr &amp; Inc AUP<\/td><td class=\"column-2\">9,84%<\/td><td class=\"column-3\">6,06%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-12\">\n\t<td class=\"column-1\">UniAsiaPacific A<\/td><td class=\"column-2\">9,09<\/td><td class=\"column-3\">5,13%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-13\">\n\t<td class=\"column-1\">Janus Henderson Horizon Fund - Asian Growth Fund<\/td><td class=\"column-2\">8,96%<\/td><td class=\"column-3\">4,99%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-14\">\n\t<td class=\"column-1\"><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Fondi-e-Sicav\/Condizioni-Economiche\/Scheda-Prodotto\/vontobel-fund-asia-pacific-equity-classe-b\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">Vontobel Far East Equity Classe B<\/a><\/td><td class=\"column-2\">8,92%<\/td><td class=\"column-3\">3,16%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-15\">\n\t<td class=\"column-1\">BNY Mellon Asian Equity USD A Acc<\/td><td class=\"column-2\">8,40%<\/td><td class=\"column-3\">2,46%<\/td>\n<\/tr>\n<tr class=\"row-16\">\n\t<td class=\"column-1\">First State Asia All-Cap B Acc GBP<\/td><td class=\"column-2\">8,24%<\/td><td class=\"column-3\">---<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<span id=\"tablepress-384-description\" class=\"tablepress-table-description tablepress-table-description-id-384\">Nella tabella, i fondi azionari categoria Morningstar Azionari Asia-Pacifico (ex Giappone) ordinati per rendimento a un anno. Fonte: Morningstar Direct. Rendimento % in euro. Le performance a tre anni sono annualizzate. <\/span>\n<!-- #tablepress-384 from cache -->\n<p>Per selezionare i\u00a0<strong>fondi pi\u00f9 indicati per te<\/strong>\u00a0utilizza il\u00a0<a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Fondi-e-Sicav\/Cerca-Fondo\/Cerca-Fondo-Avanzata\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>fund<\/strong> <strong>selector<\/strong>\u00a0<\/a>di Online SIM.<\/p>\n<p><em><strong>Note<\/strong><\/em><\/p>\n<p><em>Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l\u2019obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell\u2019autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell&#8217;articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Soltanto un anno fa\u00a0la lira turca\u00a0volava\u00a0contro dollaro e aveva stimolato l\u2019appetito degli investitori esteri verso il Paese. 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Per Online SIM scrive di scenari e storie di mercato, megatrend e idee di investimento, educazione finanziaria. Esperienza: \u00c9 stata caporedattore di Bloomberg Investimenti e poi vicecaporedattore di Panorama Economy (Gruppo Mondadori). Nel 2015, dopo la lunga carriera nella carta stampata economica, \u00e8 passata alla comunicazione come responsabile delle attivit\u00e0 di editoria aziendale e di content marketing di Lob Pr+Content occupandosi di progetti editoriali in diversi settori (risparmio, finanza, assicurazioni). Dal 2015 cura la redazione dei contenuti del Blog di Online SIM, che oggi conta oltre 1200 articoli. Formazione: Ha una laurea in lingue e letterature straniere e una specializzazione in giornalismo. 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