{"id":8839,"date":"2018-08-22T11:43:47","date_gmt":"2018-08-22T09:43:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=8839"},"modified":"2018-08-22T10:50:27","modified_gmt":"2018-08-22T08:50:27","slug":"contrarian-ritorno-stile-value-investire-europa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/contrarian-ritorno-stile-value-investire-europa\/","title":{"rendered":"Contrarian: ritorno allo stile value. Come investire in Europa"},"content":{"rendered":"

Il primo semestre 2018 non \u00e8 stato facile per gli investitori europei che hanno scelto lo stile di gestione value<\/strong> che punta sui titoli azionari difensivi e con bassa volatilit\u00e0, privilegiando la solidit\u00e0 patrimoniale, una crescita costante anche se lenta degli utili aziendali e una distribuzione dei dividendi sostenibile nel tempo. Se si mette a confronto la top ten di rendimento dei fondi<\/strong> che investono sulle azioni a larga capitalizzazione in Europa nei due stili di gestione (Categoria Morningstar: Azionari Europa Large Cap Value e Growth<\/strong>) si vede che il miglior fondo a stile growth \u2013 che punta sui titoli ad alta crescita \u2013 ha messo a segno un guadagno doppio rispetto al miglior fondo value nello stesso periodo. Qual \u00e8 la ragione? Una combinazione di fattori macro economici, tra cui anche l\u2019aumento del rischio politico italiano e i timori di una guerra commerciale che hanno ridimensionato le aspettative di crescita in Europa e spinto i grandi investitori a liberarsi dei settori ciclici (automotive e finanza) che hanno sofferto nel primo semestre.<\/p>\n

La conseguenza \u00e8 che le valutazioni dei settori ciclici<\/strong> sono ora storicamente economiche<\/strong>, in linea con i prezzi a sconto tipici delle Borse nei momenti di difficolt\u00e0, come sottolinea un\u2019analisi di Dorval asset management<\/strong>. Sul versante growth, invece, la tecnologia continua a correre e resta l’elemento portante della crescita a livello globale. Cosa accadr\u00e0 nel secondo tempo del 2018? Per Martin Gilbert, Co-CEO di Aberdeen Standard Investments<\/strong>, le prospettive di crescita globale sono diventate pi\u00f9 disomogenee secondo i settori e le economie, mentre i rischi per il ciclo sono aumentati. \u00abL’ottimismo delle imprese in tutta Europa \u00e8 stato frenato dai recenti eventi, mentre alcune delle maggiori economie emergenti stanno soffrendo a causa della riduzione di liquidit\u00e0 in dollari predisposta dalla banca centrale USA\u00bb, ha detto Gilbert.<\/p>\n

In Europa, in particolare, il rallentamento della crescita<\/strong> ha spinto in avanti la data in cui \u00e8 atteso l’aumento dei tassi d’interesse<\/strong>. Questo ha danneggiato gli investimenti value in generale e in particolare le banche. Il ritardo negli aumenti dei tassi in Europa si \u00e8 verificato mentre gli investitori sono anche nervosi per un’inversione della curva dei rendimenti negli Stati Uniti, un evento che potrebbe accadere prima che la BCE aumenti i tassi. Ci\u00f2 induce alcuni investitori a chiedersi se la BCE sar\u00e0 in grado di aumentare i tassi, dato il contesto di una possibile curva dei rendimenti invertiti negli Stati Uniti. \u00abTutto questo avviene in un momento in cui i meccanismi di allentamento quantitativo che hanno sostenuto i prezzi degli asset per cos\u00ec tanto tempo cominciano ad essere gradualmente smantellati\u00bb, ha aggiunto Gilbert.<\/p>\n

IDEE DI INVESTIMENTO<\/h3>\n

I risultati di rendimento<\/strong> e le previsioni sono tutte a favore dei titoli growth<\/strong>, ma le prospettive dell\u2019economia globale secondo il consensus degli analisti di Bloomberg non sono pi\u00f9 cos\u00ec chiare come sei mesi fa. Per questo comincia a farsi strada l\u2019ipotesi che agire diversamente dalla massa e puntare su uno stile value, che in questo momento vuol dire anche prendere una posizione contrarian<\/strong> \u2013 ovvero contro l\u2019andamento di mercato \u2013 possa essere una scelta di lungo periodo pi\u00f9 proficua. Il mercato segnala un ritorno della preoccupazione, come indicato anche dalla significativa sovraperformance dei titoli difensivi rispetto a quelli ciclici. \u00abDa buoni discepoli di Warren Buffett dovremmo quindi andare controcorrente e acquistare al rombo dei cannoni della guerra commerciale?\u00bb si domanda Fran\u00e7ois-Xavier Chauchat, capo economista di Dorval asset management<\/strong>. \u00abUn’eventualit\u00e0 sempre pi\u00f9 allettante\u00bb.<\/p>\n

Quali sono i vantaggi dello stile value<\/strong>:<\/p>\n