{"id":9372,"date":"2018-10-23T14:51:38","date_gmt":"2018-10-23T12:51:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/?p=9372"},"modified":"2018-10-23T14:51:38","modified_gmt":"2018-10-23T12:51:38","slug":"asset-allocation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onlinesim.it\/blog\/asset-allocation\/","title":{"rendered":"Come si costruisce una corretta asset allocation"},"content":{"rendered":"<p>Meglio un\u2019azione oppure un\u2019obbligazione? Meglio un fondo specializzato su un settore specifico oppure un prodotto che investe in un\u2019area geografica definita? Rispondere a queste domande significa aver compreso cosa vuol dire costruire una <strong>corretta asset allocation<\/strong> del portafoglio di investimento.<br \/>\nL\u2019asset allocation \u00e8 un concetto chiave che aiuta nella diversificazione dei propri investimenti, dando la possibilit\u00e0 di suddividere il portafoglio in tanti spicchi che sono rappresentati da diverse classi di investimento e da prodotti (fondi comuni, azioni, obbligazioni, liquidit\u00e0 e cos\u00ec via). L\u2019obiettivo \u00e8 massimizzare il rendimento, tenendo conto del proprio grado di rischio, cercando di evitare sovrapposizioni tra classi di investimento e prodotti che possono essere strettamente correlati tra loro.<\/p>\n<p><strong>Ecco cosa imparerai sull&#8217;asset allocation:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"#classi-investimento\">Scegliere le classi di investimento<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#valutare-rischio\">Valutare il rischio<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#asset-allocation-statica-tattica-dinamica\">Differenze tra asset allocation statica, tattica e dinamica<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#composizione-portafoglio\">Composizione di portafoglio<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#idee-investimento\">Idee di investimento<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<p><a name=\"classi-investimento\"><\/a><\/p>\n<h2>Come scegliere le classi di investimento<\/h2>\n<p>La prima cosa da valutare per costruire una corretta asset allocation \u00e8 comprendere quale sia <strong>l\u2019universo di soluzioni<\/strong> che si hanno a disposizione, le cosiddette classi di investimento. Le principali <strong>classi di investimento<\/strong> sono: azioni, obbligazioni, liquidit\u00e0 e immobili che vengono combinate dai gestori nella costruzione di un fondo comune. Ad ogni classe di investimento corrispondono vantaggi e rischi e combinarli nella giusta dose consente la miglior diversificazione e un\u2019asset allocation ottimale. La ragione \u00e8 semplice: ogni classe di investimento ha un comportamento diverso all\u2019interno di un portafoglio &#8211; per esempio, le azioni rendono pi\u00f9 della liquidit\u00e0.<br \/>\nNon esiste una classe di investimento che vada a bene a priori per un investitore. Per ognuna esiste <strong>il tempo giusto in cui investire<\/strong> in un determinato periodo della propria vita, in base al rischio che si \u00e8 in grado di sostenere, all\u2019obiettivo che si vuole raggiungere e alla durata del proprio investimento.<br \/>\n<a name=\"valutare-rischio\"><\/a><\/p>\n<h2>Come valutare il rischio<\/h2>\n<p>La seconda cosa da valutare per costruire una corretta asset allocation \u00e8 misurare la <strong>personale propensione al rischio<\/strong>. Si tratta della parte pi\u00f9 difficile perch\u00e9 ogni investitore ha tanti profili di rischio che si modificano nel tempo anche in base agli obiettivi e alla durata dell\u2019investimento. Una volta definito il proprio grado di rischio, bisogna calibrare il portafoglio in base a due concetti chiave che influenzano tutti gli investimenti:<\/p>\n<ul>\n<li>il <strong>rischio sistemico<\/strong>, ovvero il rischio di mercato, che \u00e8 associato alla variazione di fattori macroeconomici come il Prodotto Interno lordo (PIL), l\u2019inflazione e l\u2019andamento dell\u2019occupazione.<\/li>\n<li>il <strong>rischio specifico<\/strong> che \u00e8 collegato a un singolo titolo, azionario oppure obbligazionario.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Sia il rischio sistemico, sia quello specifico possono essere ridotti e in qualche caso annullati con un\u2019adeguata diversificazione che porti a compensare rendimenti negativi e positivi. Per misurare il rischio di portafoglio lo strumento pi\u00f9 utile \u00e8 il <strong>Value at Risk (VAR)<\/strong> che indica qual \u00e8 la massima perdita che un investitore pu\u00f2 sopportare investendo senza che questo comporti un impatto negativo sulla propria vita.<br \/>\nDi fatto, il VAR misura la performance\u00a0dell\u2019investimento in base a due parametri:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>l\u2019orizzonte temporale<\/strong>, ovvero il tempo entro cui si vuole calcolare una potenziale perdita<\/li>\n<li><strong>la probabilit\u00e0<\/strong> che, in base a indicatori analitici, possano verificarsi le condizioni di mercato perch\u00e9 si arrivi alla massima perdita<\/li>\n<\/ul>\n<p>Il VAR \u00e8 espresso con un numero negativo e rappresenta un\u2019alert per gli investitori che vogliono tenere sotto controllo il portafoglio e calibrare la propria asset allocation.<\/p>\n<p><a name=\"asset-allocation-statica-tattica-dinamica\"><\/a><\/p>\n<h2>Le differenze tra asset allocation strategica, tattica e dinamica<\/h2>\n<p>Il terzo fattore chiave per una <strong>corretta asset allocation<\/strong> \u00e8 che, una volta stabilito il livello di propensione al rischio in base a obiettivi e durata dell\u2019investimento, si pu\u00f2 cominciare a costruire il portafoglio con i singoli strumenti (fondi comuni, azioni, obbligazioni, liquidit\u00e0 e cos\u00ec via). L\u2019asset allocation \u00e8 il mezzo per una corretta pianificazione finanziaria secondo la teoria del Modern Portfolio Theory (MPT), elaborata oltre 60 anni fa da Harry Markowitz , che punta alla <strong>definizione di un portafoglio efficiente<\/strong>. Questo \u00e8 il momento delle scelte di investimento che devono essere fatte anche in base all\u2019et\u00e0 dell\u2019investitore: ai pi\u00f9 giovani di solito si raccomanda una selezione di prodotti pi\u00f9 aggressivi, come i fondi azionari, e un orizzonte temporale pi\u00f9 lungo, mentre chi \u00e8 pi\u00f9 avanti con gli anni e ha l\u2019obiettivo di conservazione del capitale, si pu\u00f2 orientare su un portafoglio bilanciato.<\/p>\n<p>Prima di prendere una decisione, bisogna anche tenere in considerazione l\u2019obiettivo per cui si investe e il tempo necessario per raggiungerlo. E questo comporta anche una scelta di campo per la costruzione della propria asset allocation che pu\u00f2 essere diversa a seconda dell\u2019obiettivo e della durata.<\/p>\n<p>Possiamo trovare <strong>diverse strategie di asset allocation<\/strong> per costruire un portafoglio:<\/p>\n<ul>\n<li>Si parla di <strong>asset allocation strategica<\/strong>, che \u00e8 anche nota come passiva, che ha come obiettivo la replica di un indice di riferimento di mercato, il cosiddetto benchmark, azionario oppure obbligazionario. Il portafoglio \u00e8 molto diversificato e non c\u2019\u00e8 alcuna velleit\u00e0 di inseguire i trend di mercato o di fare market timing, ovvero di aggiustare il portafoglio in corsa. L\u2019<strong>orizzonte<\/strong> <strong>temporale<\/strong> pi\u00f9 adatto per questo tipo di asset allocation \u00e8 <strong>medio-lungo<\/strong>.<\/li>\n<li>Esiste poi <strong>un\u2019asset allocation tattica<\/strong>, che \u00e8 anche nota come attiva, che punta a battere il benchmark per realizzare una extra performance. In questo caso il market timing \u00e8 la tecnica guida per il portafoglio ed \u00e8 effettuato con il sovrappeso o il sottopeso di alcuni titoli, e l\u2019acquisto con stock picking, ovvero l\u2019analisi e la selezione secondo l\u2019analisi tecnica e fondamentale di asset ritenuti migliori. L\u2019<strong>orizzonte temporale<\/strong> pi\u00f9 adatto per l\u2019asset allocation tattica \u00e8 di <strong>breve termine<\/strong>, per sfruttare le asimmetrie del mercato.<\/li>\n<li>Non \u00e8 da sottovalutare anche <strong>un\u2019asset allocation dinamica<\/strong> che segue regole predeterminate di movimentazione di portafoglio legate alle variazioni di mercato. In questo caso si fissano delle regole e degli alert che movimentano il portafoglio in basse alle salite e alle discese del mercato. L\u2019<strong>orizzonte temporale<\/strong> consigliato \u00e8 di <strong>medio-lungo periodo<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p><a name=\"composizione-portafoglio\"><\/a><\/p>\n<h2>La composizione di portafoglio<\/h2>\n<p>Il quarto fattore da tenere in considerazione, una volta definita la strategia di allocation, \u00e8 la composizione di portafoglio che viene effettuata tenendo conto dei parametri caratteristici delle diverse strategie. Per esempio:<\/p>\n<ul>\n<li>Il <strong>benchmark<\/strong> \u00e8 utilizzato nell\u2019asset allocation strategica e, a seconda del prodotto scelto, rappresenta il parametro di riferimento a cui tende la performance di portafoglio. Per esempio, se si sceglie di mettere in portafoglio un fondo azionario globale, il benchmark di riferimento \u00e8 l\u2019indice MSCI World e su questo parametro si ottimizza il portafoglio.<\/li>\n<li>Per l\u2019asset allocation tattica, oltre al benchmark che in questo caso \u00e8 da battere, si utilizzano <strong>l&#8217;analisi tecnica<\/strong>, ovvero lo studio dell&#8217;andamento dei prezzi dei mercati finanziari per prevederne le tendenze future, attraverso metodi grafici e statistici, e anche l&#8217;analisi fondamentale, per prendere le decisioni di investimento.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per tutte e scelte strategiche di asset allocation \u00e8 effettuata un\u2019analisi ulteriore per selezionare i singoli prodotti da mettere in portafoglio. Ci sono diversi tipi di approccio analitico:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019approccio Top-down<\/strong> guida l\u2019asset allocation che parte da una considerazione generale, per esempio un mercato azionario di riferimento, e arriva alla selezione del particolare, ovvero un singolo fondo comune o titolo. In questo modo si parte da un&#8217;area geografica per arrivare poi a un settore e ai singoli titoli dando il giusto peso in portafoglio.<\/li>\n<li><strong>L\u2019approccio Bottom-up<\/strong>, al contrario, parte dal particolare, ovvero un singolo mercato o fondo o titolo, e costruisce l\u2019asset allocation per mattoncini che hanno le prospettive migliori a prescindere dal contesto generale.<\/li>\n<li>Si pu\u00f2 anche utilizzare <strong>un approccio misto<\/strong> con un asset allocation dinamica che mette insieme una selezione Top-down e Bottom-up. In questo caso a guidare \u00e8 l\u2019obiettivo di rendimento e la massimizzazione del profitto, lasciando, per esempio, mano libera al gestore di un fondo nella selezione dei titoli da mettere in portafoglio che pu\u00f2 essere aggiustato in qualsiasi momento.<\/li>\n<\/ul>\n<p><a name=\"idee-investimento\"><\/a><\/p>\n<h2>Idee di investimento: le strategie di asset allocation<\/h2>\n<p>Quando si decide di investire \u00e8 <strong>fondamentale avere un obbiettivo verso cui tendere<\/strong>. I traguardi possono essere diversi: accantonare una somma per l\u2019universit\u00e0 dei figli, l\u2019acquisto di una casa, una pensione integrativa, solo per fare qualche esempio. Bilanciare il portafoglio in base all\u2019obiettivo \u00e8 compito di una corretta asset allocation che pu\u00f2 essere composta da una vasta gamma di prodotti di investimento. Un aiuto nella costruzione dei portafogli arriva anche dai <strong>robo advisor<\/strong>, che sfruttando sofisticati algoritmi matematici, offrono soluzioni di investimento in base alle esigenze e agli obiettivi dell&#8217;investitore, propongono prodotti finanziari adeguati e suggeriscono cambiamenti nell\u2019asset allocation per sfruttare le situazioni di mercato.<\/p>\n<p>Ecco due esempi di obiettivi di investimento:<\/p>\n<ul>\n<li><strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Piani-di-accumulo\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Investire sul futuro dei propri bambini<\/a><\/strong> \u00e8 una scelta di lungo periodo che va ben ponderata, prendendo in considerazione tutta l\u2019offerta di prodotti finanziari disponibile e valutando i bisogni a cui un minore andr\u00e0 incontro da 0 a 18 anni. Pu\u00f2 essere effettuata con prodotti pi\u00f9 aggressivi e con un\u2019asset allocation dinamica.<\/li>\n<li>Se l\u2019obiettivo \u00e8 una <strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Previdenza-Integrativa\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">rendita pensionistica integrativa<\/a><\/strong> la scelta di asset allocation dipende dall\u2019et\u00e0 in cui si comincia ad accantonare: pi\u00f9 aggressiva e di lungo periodo per i giovani, pi\u00f9 prudente per chi \u00e8 gi\u00e0 vicino all\u2019uscita dal lavoro.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Scopri sul sito di Online SIM <strong><a href=\"https:\/\/www.onlinesim.it\/Menu\/Come-Investire\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">come costruire un portafoglio in fondi<\/a>.<\/strong><\/p>\n<p><em><strong>Note<\/strong><\/em><\/p>\n<p><em>Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l\u2019obiettivo, n\u00e9 possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l\u2019opinione dell\u2019autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell\u2019articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Meglio un\u2019azione oppure un\u2019obbligazione? Meglio un fondo specializzato su un settore specifico oppure un prodotto che investe in un\u2019area geografica definita? Rispondere a queste domande significa aver compreso cosa vuol dire costruire una corretta asset allocation del portafoglio di investimento. 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