Non è più solo una questione di crescita del Prodotto Interno Lordo (PIL) superiore a quello dei Paesi sviluppati. I dati economici e le valutazioni indicano che i Paesi emergenti sono ancora una buona idea a patto che si prenda in considerazione l’effetto valuta. Un apprezzamento delle valute dei mercati emergenti nel corso di quest’anno, secondo l’analisi di Patrick Zweifel, Chief Economist di Pictet Asset Management può offrire agli investitori una fonte di rendimento extra, con buona pace della volatilità.

Questo ragionamento vale soprattutto per gli investitori in reddito fisso che spesso ignorano i tassi di cambio e che, invece, possono erodere o aumentare i rendimenti di un portafoglio obbligazionario in maniera significativa. Ogni valuta è diversa, ovviamente. Per Pictet, in un’ottica di medio termine, il potenziale per un apprezzamento su larga scala delle valute dei mercati emergenti rispetto al dollaro USA, con un conseguente aumento dei rendimenti totali provenienti dal debito in valuta locale.

Ma non c’è solo questo. Dato l’aumento generalizzato della volatilità, l’approccio verso l’investimento in mercati emergenti deve cambiare, secondo l’analisi dal titolo La fiducia va meritata a cura di Mauro Ratto, Head of Emerging Markets di Amundi. «Le le obbligazioni a breve scadenza possono offrire un carry interessante con basso rischio tassi rispetto ad altri settori del reddito fisso», ha scritto Ratto. «In assenza di grandi sconvolgimenti ci aspettiamo ritorni in media del 4-5% nel 2018 nel debito dei mercati emergenti in valuta forte e del 7-8% per quelli denominati in valuta locale».

IDEE DI INVESTIMENTO

I Paesi emergenti hanno un ruolo rilevante in un asset allocation strategica ormai da tre anni a questa parte. L’aumento della volatilità sui mercati in questa fase spinge ad essere ancora più selettivi perché diventa difficile individuare le opportunità legate al singolo Paese, settore o azienda ed evitare le aree di maggior rischio. «Nel valutare le opportunità di questi mercati, oltre agli scenari economici e al rischio geopolitico, riteniamo che sarà cruciale analizzare la vulnerabilità agli shock esterni», sottolinea Ratto di Amundi. «A nostro avviso, i rischi più elevati sono correlati a una stretta della Fed più rapida del previsto». Per Ilan Furman, gestore azioni dei mercati emergenti globali di Columbia Threadneedle Investments i mercati emergenti sono meglio impostati per reggere alla e per resistere a un ciclo di politica monetaria restrittiva da parte degli Stati Uniti.

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Note

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