Obbligazioni, obbligazioni, obbligazioni. Scorrendo gli outlook 2024 delle principali società di gestione, l’asset class che non può mancare in portafoglio è legata al reddito fisso. La ragione? I rendimenti che gli investitori possono ottenere nel 2024 sono ancora elevati e questo è un buon punto di partenza. Ma c’è una grossa incognita: le performance saranno elevate se le banche centrali cominceranno a tagliare i tassi nel primo semestre 2024. Vediamo quali sono i punti chiave secondo le analisi di Abrdn, Amundi e RBC Bluebay.

• Inflazione in discesa. Il dato sull’inflazione fa ben sperare. La discesa è cominciata in Usa, Europa e Regno Unito. Questo fa pensare che ora i tassi abbiano raggiunto il picco e le attese sono per una discesa che però sarà lenta.
• L’economia rallenta. L’aumento dei tassi ha avuto un impatto diretto sui bilanci di famiglie, Stati, aziende e anche banche centrali. Finora questa dinamica è stata compensata dai risparmi accumulati durante la pandemia e ha sostenuto l’economia per tutto il 2023. Ora, lo scenario è cambiato e le insolvenze sono in aumento: l’economia è destinata a rallentare così come i consumi. Nel momento in cui i banchieri centrali vedranno un rallentamento dell’economia tale da riportare l’inflazione ai livelli target, taglieranno i tassi d’interesse. Questo sosterrà molte aree del mercato obbligazionario.
• Le prospettive di rendimento legate ai tassi. In questo quadro il ritorno assoluto delle obbligazioni appare solido. In particolare, le obbligazioni corporate dovrebbero beneficiare di prospettive più favorevoli sui tassi, con quelle investment grade che attualmente offrono rendimenti molto interessanti, compresi tra il 4% in euro e il 6% in dollari americani. Le obbligazioni di qualità, governative e investment grade otterranno performance particolarmente positive quando la crescita rallenterà, l’inflazione si indebolirà e le banche centrali effettueranno tagli ai tassi d’interesse. In buona posizione ci sono anche le obbligazioni dei mercati emergenti ad alto rischio le cui valutazioni sono ancora convenienti dopo alcuni anni difficili.

IDEE DI INVESTIMENTO

L’asset allocation strategica obbligazionaria 2024 è una sfida. Il quadro macroeconomico ha creato un ambiente solido per le strategie macro e i fondi attivi più dinamici.

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Note

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