Bentrovati nello spazio educativo di Online SIM dedicato alle metodologie per allocare il denaro tra più investimenti finanziari. Oggi spiegheremo come costruire un’allocazione di portafoglio contrarian, adatta a coloro che credono nell’effetto di ritorno verso la media.

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Come sempre, ricordiamo che la decisione più importante quando investiamo del denaro è come ripartirlo tra le varie categorie di attività. I passaggi sono due:

  • Individuare qual è l’allocazione volatile, composta da categorie di attività soggette ad un rischio di prezzo, che si ritiene più soddisfacente;
  • Individuare qual è l’allocazione completa, composta da quella volatile e da un’attività monetaria, che si ritiene adatta al nostro caso.

LE SCELTE DI BASE

Per questa allocazione utilizzeremo attività finanziarie obbligazionarie e azionarie. A queste, si deve aggiungere la tipologia di attività monetaria che riteniamo abbia il livello di rischio minore.

Solitamente, è rappresentata dalle obbligazioni statali a brevissimo termine. Per investirvi, possiamo utilizzare prodotti finanziari specifici, come i fondi comuni di investimento monetari o di liquidità.

L’ALLOCAZIONE CONTRARIAN

Nell’articolo precedente abbiamo visto come costruire un’allocazione che segue i trend. Deve esistere, però, anche un’allocazione basata su un comportamento opposto: si tratta dell’allocazione chiamata comunemente contrarian.
Come per l’allocazione trend-following, si calcola il rendimento totale registrato nel corso degli ultimi 6 mesi o un anno e si crea una classifica che ordina gli investimenti.

A differenza però di quella che segue i trend che scommette sui vincenti passati, l’allocazione contrarian seleziona le attività perdenti.

L’idea alla base di questa metodologia è che – prima o poi – ci sia un effetto di ritorno verso la media: in effetti, in alcuni mercati finanziari e in particolari periodi, ciò è stato ben rappresentato dal comportamento dei rendimenti, in particolare di quelli di alcune attività azionarie. Pertanto, rendimenti relativamente alti in un periodo devono essere seguiti da rendimenti relativamente bassi nel periodo successivo e viceversa.

Secondo alcuni economisti finanziari, un simile andamento può essere giustificato da un cambiamento nel tempo del livello di rischio che gli investitori devono sopportare. Questo può valere sia per i titoli all’interno di una data categoria, per la stessa categoria nel corso del tempo e anche tra categorie differenti.

Considerando circa 30 diverse attività finanziarie e andando a vedere il loro rendimento totale a 1 anno, possiamo selezionare le due obbligazionarie e le due azionarie con il risultato peggiore, sperando che diventi poi il migliore. Si tratta delle obbligazioni statali a più lungo termine emesse dai paesi sviluppati e delle obbligazioni aggregate, che investono anche in titoli aziendali, sempre dei paesi sviluppati.

Per quanto riguarda le azioni, i rendimenti a 1 anno più bassi sono stati quelli delle azioni globali del settore delle utilities e delle azioni a più bassa volatilità (low volatility, in inglese).

Pertanto, una semplice allocazione equi-pesata contrarian potrebbe essere così ripartita:

  • Le obbligazioni statali a più lungo termine dei paesi sviluppati hanno un peso sul totale del 25%;
  • Le obbligazioni aggregate a più lungo termine dei paesi sviluppati hanno un peso sul totale del 25%;
  • Le azioni globali del settore delle utilities hanno un peso sul totale del 25%;
  • Le azioni globali a più bassa volatilità hanno un peso sul totale del 25%.

allocazione-contraria-volatile

L’ALLOCAZIONE COMPLETA

Per abbassare il rischio di prezzo nel breve termine dell’allocazione volatile, è necessario investire una parte del denaro anche nell’attività monetaria. Comunque, la sua presenza è giustificata anche dalla necessità di avere della liquidità immediatamente e facilmente disponibile: ad esempio, per affrontare un calo inatteso del reddito o un aumento delle spese.

Se ipotizziamo che l’investitore decida di tenere una quota di attività monetaria pari al 30% sul totale dell’allocazione completa, la torta che le categorie di attività volatili devono dividersi non è più il 100%, ma il 70%.
Pertanto, l’allocazione completa dei risparmi è così ripartita:

  • L’attività monetaria ha un peso sul totale del 30,0%;
  • Le obbligazioni statali a più lungo termine dei paesi sviluppati hanno un peso sul totale del 17,5%;
  • Le obbligazioni aggregate a più lungo termine dei paesi sviluppati hanno un peso sul totale del 17,5%;
  • Le azioni globali del settore delle utilities hanno un peso sul totale del 17,5%;
  • Le azioni globali a più bassa volatilità hanno un peso sul totale del 17,5%.

allocazione-contrarian-volatile

IL PROFILO DI RISCHIO

Con i dati aggiornati a inizio giugno 2021, a questa allocazione completa che investe a livello globale è possibile assegnare un rischio di prezzo pari a -7%.

Esempio: investendo 100.000 euro, dobbiamo accettare che nel brevissimo termine – nel 5% degli anni più sfortunati – la ricchezza possa calare mediamente di 7.000 euro.

COME COSTRUIRE L’ALLOCAZIONE

Dopo aver deciso qual è l’allocazione completa che fa al nostro caso, dobbiamo prendere un’altra decisione importante, cioè quali prodotti finanziari utilizzare in pratica.

Sul mercato è possibile investire direttamente in singoli titoli, oppure, se si preferisce un prodotto del risparmio gestito si può scegliere di investire in fondi comuni di investimento tramite i servizi offerti da Online SIM. La piattaforma permette di:

  • Scegliere in autonomia i fondi comuni a gestione attiva per investire nelle varie categorie (soluzione Dossier Fondi Libero). Sul sito di Online SIM è possibile sceglier tra oltre 4000 Fondi e Sicav a commissioni di sottoscrizione scontate del 100% ed è disponibile un motore di ricerca, chiamato Fund Selector, in grado di analizzare migliaia di fondi. Ad esempio, mediante la ricerca avanzata, si può selezionare liquidità, per la categoria di attività monetaria; obbligazionario – Governativi, per la categoria di obbligazioni statali a lungo termine; obbligazionario – Corporate, per la categoria di obbligazioni aziendali a lungo termine; azionario, per la categoria delle azioni.

Attenzione: l’area geografica di riferimento dipende dall’esposizione desiderata ai mercati internazionali, oltre a quella valutaria quando manca la copertura del rischio di cambio.

  • Se non ci si sente pronti ad operare in autonomia e si ha bisogno di  supporto è possibile seguire un’allocazione professionale in fondi di investimento a gestione attiva. Online Sim offre un innovativo servizio di Portafogli Modello realizzati dalle migliori Società di Gestione: UBS, Pictet e MainStreet Partners. Con i portafogli modello è possibile:
    • investire nelle varie categorie di attività, ad esempio portafogli obbligazionari oppure azionari
    • e anche scegliere la tipologia di investimento preferita,  come gli investimenti sostenibili, quelli tematici e quelli globali.

COME GESTIRE L’ALLOCAZIONE NEL TEMPO

Nel corso del tempo cambiano i prezzi delle attività volatili e anche la nostra tolleranza al rischio.

Pertanto, un’altra scelta importante da prendere nel processo di allocazione è decidere ogni quanto ricalcolare l’allocazione completa. Si intende, con questo, stabilire le nuove quote percentuali delle varie attività, compresa quella monetaria.

Non ci si deve, invece, preoccupare degli eventuali aggiustamenti all’interno di una data categoria di attività nel caso si utilizzi il servizio dei Portafogli modello di Online Sim. In questo caso, si riceveranno in automatico suggerimenti di ribilanciamento in base all’evoluzione dei mercati. Ed è sempre possibile scegliere i fondi consigliati oppure modificarli.

Scarica la Guida per utilizzare i portafogli modello, guarda il video qui di seguito oppure inizia ora e vai al servizio.


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Autore

Nicola Zanella

Nicola Zanella

È un economista finanziario, autore di manuali di finanza personale e di articoli specialistici, alcuni pubblicati anche nella rivista scientifica statunitense The Journal of Wealth Management. Svolge formazione finanziaria, crea contenuti informativi e realizza calcolatori per consulenti e private banker. Ha fondato l’autofinanza, una nuova branca della finanza personale, che ha lo scopo di favorire il benessere finanziario degli individui attraverso programmi intelligenti, semplici da capire e facili da realizzare, in autonomia o collaborando attivamente con un consulente finanziario.

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