Il voto favorevole al cambiamento della Costituzione russa dà una nuova spinta alla Russia che torna ad essere al centro delle valutazioni di chi investe sui Paesi emergenti. Il dato più importante è che il 78% dei voti favorevoli ai cambiamenti costituzionali e un’affluenza alle urne del 65% dà a Vladimir Putin la possibilità di candidarsi alla presidenza per altri due mandati consecutivi.

Questo pone fine incertezza, nemica dei mercati, al dibattito sulla successione e elimina il rischio che Putin diventi un presidente senza poteri reali nel breve periodo. Se si guarda al lungo termine, invece, il mercato scommette già sulla Russia governata a vita da Putin che il prossimo ottobre compirà 68 anni ed al potere da 20 anni prima come premier e poi come presidente. Secondo il consensus degli analisti, non ci sono dubbi che Putin si ricandiderà puntando a governare la Russia almeno fino al 2036.

Quali sono le conseguenze per chi investe? Secondo l’analisi di Raiffeisen Capital Management, ci sono diversi fattori da considerare:

• La lotta per il potere in vista delle elezioni e un aumento delle fazioni governative, militari e dei servizi di sicurezza non è da escludere e non gioverebbe al mercato.
• Putin è meno interessato alla gestione quotidiana del Paese ed è sempre meno preoccupato di coltivare la crescita economica e il clima degli investimenti.

A pesare sul mercato russo c’è poi un fattore demografico importante. La banca Mondiale stima che nel 2025 più del 25% della popolazione della federazione russa supererà i 65 anni. Per questo, anche se nel 1991 è stato introdotto un sistema sanitario basato su un’assicurazione obbligatoria, il fattore pensioni condiziona i programmi elettorali e incide sui conti molto più dell’educazione e della sanità. Nel 2012, in campagna elettorale Putin ha progressivamente alzato il tasso di rivalutazione delle pensioni dal 6,3% nel 2010 al 10,65%. Nel 2014, dopo la vittoria elettorale, il tasso di rivalutazione delle stesse è sceso al 8,31%. Un mese dopo essersi aggiudicato nel 2018 il suo quarto mandato, Putin ha limitato l’aumento dell’età pensionabile, da 55 anni a 60 anni per le donne (contro i 63 previsti) e da 60 a 65 per gli uomini e non è escluso che possa alzare ancora l’asticella al prossimo mandato.

IDEE DI INVESTIMENTO

La stabilità politica è un fattore importante per attirare investimenti su un Paese. Il risultato elettorale dà quindi nuova forza alla Russia che in termini di politica macroeconomica, però, ha ancora molto da fare. Secondo Raiffeisen Capital Management, con ogni probabilità aumenteranno le spese infrastrutturali e sociali anche in seguito al Covid-19 e la combinazione di un’inflazione al 4% e di una crescita al 3% – o superiore – sembra essere realistica anche oltre il 2021. Al di là del dato elettorale restano alcune debolezze del mercato russo legate al ciclo economico, in particolare:

• I prezzi delle materie prime e del petrolio mai così in basso;
• le valutazioni di mercato nei settori ciclici si comprimono e i dividendi che, nel recente passato, sono stati un pilastro di stabilità per il mercato russo adesso vacillano.

Per investire sulla Russia ci sono fondi azionari specializzati (Categoria Morningstar Azionari Russia) che investono sul mercato.

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Note

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