La stagione dei bilanci di fine anno è cominciata e il 2018 si avvia a chiudersi come è cominciato: forti turbolenze e volatilità sui mercati. Tra gli stop and go della Brexit, le guerre commerciali, la correzione dei titoli tecnologici e il cambio di rotta delle banche centrali sui tassi, il 2018 ha costretto ancora di più a fare riflessioni sulle scelte di investimento e sullo stile più corretto da adottare per impostare un portafoglio di lungo periodo. In particolare, lo stile di investimento quando si parla di mercato azionario può fare la differenza. Una sfida classica in questo campo è quella tra lo stile Value e lo stile Growth. Il 2018 è senza dubbio a favore dello stile Growth, secondo l’elaborazione di Online SIM su dati Morningstar che ha messo a confronto i rendimenti dei migliori fondi Value e Growth globali, Usa ed Europa nel 2018.
Il dato non stupisce perché è dal 2006 che lo stile growth batte il value, ma se guardiamo indietro nel lunghissimo periodo (1975-2018) è ancora il Value a battere il Growth: l’indice MSCI World Value (+4,40% il rendimento totale annualizzato) contro MSCI World Growth (+2,19% il rendimento totale annualizzato). Qual è la diversità tra i due stili di gestione? Per capirlo bisogna prima distinguere cosa sono le azioni Value e Growth che compongono un portafoglio di fondi secondo lo stile scelto da gestore.
- Le azioni Value sono quelle che hanno un prezzo di mercato inferiore a un valore di equilibrio, il cosiddetto fair value, ovvero sono in qualche modo sottovalutate, hanno previsioni di crescita costante e buoni dividendi.
- Le azioni Growth sono quelle con un prezzo superiore a un valore d’equilibrio, ovvero al fair value, dovuta al fatto che si prevede per questi titoli un’alta crescita di utili nel futuro.
Le azioni Value e Growth sono i mattoncini che costruiscono un fondo azionario che abbraccia uno dei due stili di gestione, totalmente contrapposti tra loro.
- Lo stile Value seleziona aziende molto affermate nel settore di appartenenza, di solito large cap, con un basso indebitamento e con previsioni di crescita di fatturato e dividendi costanti nel tempo.
- Lo stile Growth cerca titoli in settori con un forte potenziale di crescita e aziende con una redditività molto alta, a prescindere dall’indebitamento, e che non distribuiscano dividendi o, se lo fanno, il rapporto dividendi, ovvero l’ammontare dei dividendi pagati agli azionisti detto pay ratio, è basso in relazione agli utili netti della società.
IDEE DI INVESTIMENTO
Se nel lunghissimo periodo lo stile Value ha battuto il Growth, negli ultimi dieci anni il risultato si è invertito a favore delle azioni ad alta crescita anche grazie alla lunga cavalcata dei titoli tecnologici. Anche per questo, lo stile di gestione Value è considerato dai gestori una scelta di investimento contrarian, ovvero contro l’andamento del mercato, in particolare se si guarda all’Europa dove il peso dei titoli tecnologici non è così importante come in America.
Da inizio 2018 a livello globale il Growth ha battuto il Value nettamente e questo risultato si riflette sui rendimenti dei fondi azionari globali a seconda dello stile di gestione adottato.
La Top 10 dei fondi azionari globali a stile Growth
| Prodotto | Rendimento YTD | Rendimento 3y | Rendimento 5y |
|---|---|---|---|
| Wellington Global Innovation D USD UnH | 12,32% | --- | --- |
| Am Century SICAV-Conc Glbl Gr Eq I USD | 11,59% | 7,78% | 11,99% |
| Wellington Glbl Quality Gr D USD Acc Uh | 11,54% | 8,15% | --- |
| Echiquier Global Leaders G (EUR) | 11,29% | 9,41% | --- |
| Artisan Global Discovery I USD Acc | 10,83% | --- | --- |
| Lemanik Sicav World Daytona Eur | 10,65% | 7,99% | 4,02% |
| Threadneedle (lux) Global Focus Classe Du | 10,64% | 6,98% | 11,85% |
| Comgest Growth World EUR R Acc | 10,64% | 9,20% | 12,94% |
| Echiquier World Equity Growth | 10,41% | 8,45% | 11,98% |
| UBAM - 30 Global Leaders Equity Classe R | 10,37% | 4,36% | 9,49% |
La Top 10 dei fondi azionari globali a stile Value
| Prodotto | Rendimento YTD | Rendimento 3y | Rendimento 5y |
|---|---|---|---|
| Acadian Global Equity UCITS A EUR | 3,99% | 5,63% | 10,32% |
| Janus Henderson Glb Value A USD Acc | 3,87% | 2,25% | 7,22% |
| Nordea-1 Global Stable Equity Fund Classe BP Eur | 3,71% | 3,78% | 9,75% |
| Wellington Global Value Eq USD S Acc | 3,59% | 3,90% | --- |
| UniValueFonds: Global C | 2,47% | 4,02% | 8,33% |
| AXA Rosenberg Glb Eq Alpha B USD Acc | 2,29% | 4,79% | 9,31% |
| Robeco QI Global Value Equities I € | 1,95% | 7,46% | --- |
| PIMCO GIS RAE Glbl Dev T Acc | 0,59% | 4,47% | --- |
| EdRF Global Value R EUR | 0,42% | 2,44% | 4,95% |
| Pramerica Azioni Globali | 0,15% | 3,73% | 9,04% |
Da inizio 2018 a fine anno in Europa il bottino è negativo per entrambi gli stili di gestione con l’indice MSCI Europe Growth (-6%) che ha battuto il MSCI Europe Value (-9%) e rendimenti difficilmente positivi per i migliori fondi.
La Top 10 dei fondi azionari Europa a stile growth
| Prodotto | Rendimento YTD | Rendimento 3y | Rendimento 5y |
|---|---|---|---|
| Jupiter European Growth L EUR Acc | 1,60% | 2,23% | 9,99% |
| Comgest Growth Europe EUR R Acc | 0,58% | 1,60% | 6,75% |
| Candriam Eqs L Eurp Optm Qual N EUR Cap | 0,07% | --- | --- |
| Fidelity European Dynamic Gr A-Dis-EUR | -0,41% | 3,08% | 8,54% |
| E.I. Sturdza Strgc Eurp Value EUR | -1,24% | 0,24% | 7,90% |
| MFS® Meridian European Core Eq W1 GBP | -1,92% | --- | --- |
| BL-Equities Europe BR EUR | -2,01% | 2,27% | 6,38% |
| Echiquier Major SRI Growth Europe | -2,43% | -0,50% | 3,03% |
| Echiquier Major European Leaders A (EUR) | -2,45% | -0,53% | 2,96% |
| Threadneedle Pan Eurp Focus Rtl Acc GBP | -2,64% | -3,46% | 4,40% |
La Top 10 dei fondi azionari Europa a stile value
| Prodotto | Rendimento YTD | Rendimento 3y | Rendimento 5y |
|---|---|---|---|
| RobecoSAM Sustainable European Eqs E € | -1,28% | 2,69% | --- |
| Planetarium Fund Fundamental European Selection Classe A | -3,94% | -0,18% | 3,73% |
| Saga Select Tactical European Equity A | -4,33% | 0,06% | 2,55% |
| Amundi Azionario Val Eurp a dist B | -5,64% | -0,54% | 3,34% |
| Fonditalia Equity Europe R | -5,99% | -0,79% | 2,11% |
| Raiffeisen Azionario Europeo (r) | -6,82% | 2,09% | 4,05% |
| Dimensional European Value B EUR | -6,96% | 1,77% | 3,72% |
| T. Franklin Mutual European Fund Usd Classe A (acc) | -7,22% | -2,86% | 0,62% |
| M&G European Strategic Value USD A Acc | -7,44% | 0,64% | --- |
| PIMCO GIS RAE Europe T USD UnH Acc | -7,47% | 0,23% | --- |
Se si guarda all’America, da gennaio a dicembre 2018 il distacco tra gli indici è ampio a favore del MSCI Growth in dollari (+3) contro l’MSCI Value in dollari (-3%) ma i rendimenti sono di tutto rispetto per i migliori fondi disponibili con questi stili di gestione.
La Top 10 dei fondi azionari America a stile growth
| Prodotto | Rendimento YTD | Rendimento 3y | Rendimento 5y |
|---|---|---|---|
| PrivilEdge Sands US Growth USD PA | 20,03% | 7,71% | 12,77% |
| MS INVF US Growth C | 19,60% | 12,68% | 17,46% |
| Brown Advisory US Equity Growth $ P Acc | 19,51% | 7,92% | 13,12% |
| T. Rowe Price US Large Cap Gr Eq A USD | 17,71% | 12,24% | 17,31% |
| Comgest Growth America EUR R Acc | 17,23% | 8,31% | 13,97% |
| Wells Fargo (Lux) WF USLrgCpGr A USD Acc | 17,02% | 10,36% | 14,50% |
| T. Rowe Price US Blue Chip Eq A USD | 16,94% | 10,60% | 16,81% |
| Edgewood L Sel US Select Growth A USD | 16,48% | 11,35% | 18,40% |
| AXAWF Fram American Growth A Cap EUR | 16,47% | 7,34% | 13,95% |
| Parvest Equity Usa Growth Classe Classic Eur Cap | 15,91% | 9,13% | 14,11% |
La Top 10 dei fondi azionari America a stile value
| Prodotto | Rendimento YTD | Rendimento 3y | Rendimento 5y |
|---|---|---|---|
| DWS Invest CROCI US Dividends USD LD | 12,37% | 10,70% | 13,26% |
| PrivilEdge Delaware US Lg Cp Val USD MA | 10,97% | 6,99% | --- |
| Delaware Invmts US Lg Cp Val F USD Acc | 10,09% | 6,45% | 11,94% |
| DPAM Capital B Eqs US Div F EUR Cap | 9,70% | 9,06% | 13,98% |
| Fidelity America A-Dis-USD | 9,11% | 4,38% | 12,31% |
| Parvest Eq USA Val DEFI Cl EUR C | 9,07% | --- | --- |
| Eaton Vance Intl (IRL) US Value C2 USD | 7,81% | 3,93% | 9,71% |
| Threadneedle US Eq Inc Rtl Inc GBP | 7,41% | --- | --- |
| Deutsche Invest II US Top Div NC | 7,39% | 4,76% | 9,94% |
| Aviva Investors US Equity Inc A USD Acc | 7,33% | 5,66% | --- |
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Note
Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, né possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l’opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.
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