La stagione dei bilanci di fine anno è cominciata e il 2018 si avvia a chiudersi come è cominciato: forti turbolenze e volatilità sui mercati. Tra gli stop and go della Brexit, le guerre commerciali, la correzione dei titoli tecnologici e il cambio di rotta delle banche centrali sui tassi, il 2018 ha costretto ancora di più a fare riflessioni sulle scelte di investimento e sullo stile più corretto da adottare per impostare un portafoglio di lungo periodo. In particolare, lo stile di investimento quando si parla di mercato azionario può fare la differenza. Una sfida classica in questo campo è quella tra lo stile Value e lo stile Growth. Il 2018 è senza dubbio a favore dello stile Growth, secondo l’elaborazione di Online SIM su dati Morningstar che ha messo a confronto i rendimenti dei migliori fondi Value e Growth globali, Usa ed Europa nel 2018.

Il dato non stupisce perché è dal 2006 che lo stile growth batte il value, ma se guardiamo indietro nel lunghissimo periodo (1975-2018) è ancora il Value a battere il Growth: l’indice MSCI World Value (+4,40% il rendimento totale annualizzato) contro MSCI World Growth (+2,19% il rendimento totale annualizzato). Qual è la diversità tra i due stili di gestione? Per capirlo bisogna prima distinguere cosa sono le azioni Value e Growth che compongono un portafoglio di fondi secondo lo stile scelto da gestore.

  • Le azioni Value sono quelle che hanno un prezzo di mercato inferiore a un valore di equilibrio, il cosiddetto fair value, ovvero sono in qualche modo sottovalutate, hanno previsioni di crescita costante e buoni dividendi.
  • Le azioni Growth sono quelle con un prezzo superiore a un valore d’equilibrio, ovvero al fair value, dovuta al fatto che si prevede per questi titoli un’alta crescita di utili nel futuro.

Le azioni Value e Growth sono i mattoncini che costruiscono un fondo azionario che abbraccia uno dei due stili di gestione, totalmente contrapposti tra loro.

  • Lo stile Value seleziona aziende molto affermate nel settore di appartenenza, di solito large cap, con un basso indebitamento e con previsioni di crescita di fatturato e dividendi costanti nel tempo.
  • Lo stile Growth cerca titoli in settori con un forte potenziale di crescita e aziende con una redditività molto alta, a prescindere dall’indebitamento, e che non distribuiscano dividendi o, se lo fanno, il rapporto dividendi, ovvero l’ammontare dei dividendi pagati agli azionisti detto pay ratio, è basso in relazione agli utili netti della società.

IDEE DI INVESTIMENTO

Se nel lunghissimo periodo lo stile Value ha battuto il Growth, negli ultimi dieci anni il risultato si è invertito a favore delle azioni ad alta crescita anche grazie alla lunga cavalcata dei titoli tecnologici. Anche per questo, lo stile di gestione Value è considerato dai gestori una scelta di investimento contrarian, ovvero contro l’andamento del mercato, in particolare se si guarda all’Europa dove il peso dei titoli tecnologici non è così importante come in America.

Da inizio 2018 a livello globale il Growth ha battuto il Value nettamente e questo risultato si riflette sui rendimenti dei fondi azionari globali a seconda dello stile di gestione adottato.

La Top 10 dei fondi azionari globali a stile Growth

ProdottoRendimento YTDRendimento 3yRendimento 5y
Wellington Global Innovation D USD UnH12,32%------
Am Century SICAV-Conc Glbl Gr Eq I USD11,59%7,78%11,99%
Wellington Glbl Quality Gr D USD Acc Uh11,54%8,15%---
Echiquier Global Leaders G (EUR)11,29%9,41%---
Artisan Global Discovery I USD Acc10,83%------
Lemanik Sicav World Daytona Eur10,65%7,99%4,02%
Threadneedle (lux) Global Focus Classe Du10,64%6,98%11,85%
Comgest Growth World EUR R Acc10,64%9,20%12,94%
Echiquier World Equity Growth10,41%8,45%11,98%
UBAM - 30 Global Leaders Equity Classe R10,37%4,36%9,49%
Nella tabella, i migliori fondi azionari globali large cap ordinati per rendimento da gennaio a dicembre 2018. Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro. E' stata presa una sola classe per ciascun fondo.

La Top 10 dei fondi azionari globali a stile Value

ProdottoRendimento YTDRendimento 3yRendimento 5y
Acadian Global Equity UCITS A EUR3,99%5,63%10,32%
Janus Henderson Glb Value A USD Acc3,87%2,25%7,22%
Nordea-1 Global Stable Equity Fund Classe BP Eur3,71%3,78%9,75%
Wellington Global Value Eq USD S Acc3,59%3,90%---
UniValueFonds: Global C2,47%4,02%8,33%
AXA Rosenberg Glb Eq Alpha B USD Acc2,29%4,79%9,31%
Robeco QI Global Value Equities I €1,95%7,46%---
PIMCO GIS RAE Glbl Dev T Acc0,59%4,47%---
EdRF Global Value R EUR0,42%2,44%4,95%
Pramerica Azioni Globali0,15%3,73%9,04%
Nella tabella, i migliori fondi azionari globali large cap ordinati per rendimento da gennaio a dicembre 2018. Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro. E' stata presa una sola classe per ciascun fondo.

Da inizio 2018 a fine anno in Europa il bottino è negativo per entrambi gli stili di gestione con l’indice MSCI Europe Growth (-6%) che ha battuto il MSCI Europe Value (-9%) e rendimenti difficilmente positivi per i migliori fondi.

La Top 10 dei fondi azionari Europa a stile growth

ProdottoRendimento YTDRendimento 3yRendimento 5y
Jupiter European Growth L EUR Acc1,60%2,23%9,99%
Comgest Growth Europe EUR R Acc0,58%1,60%6,75%
Candriam Eqs L Eurp Optm Qual N EUR Cap0,07%------
Fidelity European Dynamic Gr A-Dis-EUR-0,41%3,08%8,54%
E.I. Sturdza Strgc Eurp Value EUR-1,24%0,24%7,90%
MFS® Meridian European Core Eq W1 GBP-1,92%------
BL-Equities Europe BR EUR-2,01%2,27%6,38%
Echiquier Major SRI Growth Europe-2,43%-0,50%3,03%
Echiquier Major European Leaders A (EUR)-2,45%-0,53%2,96%
Threadneedle Pan Eurp Focus Rtl Acc GBP-2,64%-3,46%4,40%
Nella tabella, i migliori fondi azionari Europa large cap ordinati per rendimento da gennaio a dicembre 2018. Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro. E' stata presa una sola classe per ciascun fondo.

La Top 10 dei fondi azionari Europa a stile value

ProdottoRendimento YTDRendimento 3yRendimento 5y
RobecoSAM Sustainable European Eqs E €-1,28%2,69%---
Planetarium Fund Fundamental European Selection Classe A-3,94%-0,18%3,73%
Saga Select Tactical European Equity A-4,33%0,06%2,55%
Amundi Azionario Val Eurp a dist B-5,64%-0,54%3,34%
Fonditalia Equity Europe R-5,99%-0,79%2,11%
Raiffeisen Azionario Europeo (r)-6,82%2,09%4,05%
Dimensional European Value B EUR-6,96%1,77%3,72%
T. Franklin Mutual European Fund Usd Classe A (acc)-7,22%-2,86%0,62%
M&G European Strategic Value USD A Acc-7,44%0,64%---
PIMCO GIS RAE Europe T USD UnH Acc-7,47%0,23%---
Nella tabella, i migliori fondi azionari Europa large cap ordinati per rendimento da gennaio a dicembre 2018. Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro. E' stata presa una sola classe per ciascun fondo.

Se si guarda all’America, da gennaio a dicembre 2018 il distacco tra gli indici è ampio a favore del MSCI Growth in dollari (+3) contro l’MSCI Value in dollari (-3%) ma i rendimenti sono di tutto rispetto per i migliori fondi disponibili con questi stili di gestione.

La Top 10 dei fondi azionari America a stile growth

ProdottoRendimento YTDRendimento 3yRendimento 5y
PrivilEdge Sands US Growth USD PA20,03%7,71%12,77%
MS INVF US Growth C19,60%12,68%17,46%
Brown Advisory US Equity Growth $ P Acc19,51%7,92%13,12%
T. Rowe Price US Large Cap Gr Eq A USD17,71%12,24%17,31%
Comgest Growth America EUR R Acc17,23%8,31%13,97%
Wells Fargo (Lux) WF USLrgCpGr A USD Acc17,02%10,36%14,50%
T. Rowe Price US Blue Chip Eq A USD16,94%10,60%16,81%
Edgewood L Sel US Select Growth A USD16,48%11,35%18,40%
AXAWF Fram American Growth A Cap EUR16,47%7,34%13,95%
Parvest Equity Usa Growth Classe Classic Eur Cap15,91%9,13%14,11%
Nella tabella, i migliori fondi azionari America large cap ordinati per rendimento da gennaio a dicembre 2018. Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro. E' stata presa una sola classe per ciascun fondo.

La Top 10 dei fondi azionari America a stile value

ProdottoRendimento YTDRendimento 3yRendimento 5y
DWS Invest CROCI US Dividends USD LD12,37%10,70%13,26%
PrivilEdge Delaware US Lg Cp Val USD MA10,97%6,99%---
Delaware Invmts US Lg Cp Val F USD Acc10,09%6,45%11,94%
DPAM Capital B Eqs US Div F EUR Cap9,70%9,06%13,98%
Fidelity America A-Dis-USD9,11%4,38%12,31%
Parvest Eq USA Val DEFI Cl EUR C9,07%------
Eaton Vance Intl (IRL) US Value C2 USD7,81%3,93%9,71%
Threadneedle US Eq Inc Rtl Inc GBP7,41%------
Deutsche Invest II US Top Div NC7,39%4,76%9,94%
Aviva Investors US Equity Inc A USD Acc7,33%5,66%---
Nella tabella, i migliori fondi azionari America large cap ordinati per rendimento da gennaio a dicembre 2018. Fonte: Morningstar Direct. Dati in euro. E' stata presa una sola classe per ciascun fondo.

Per selezionare i fondi più indicati per te ricerca tra le società di gestione presenti su Online SIM.

Note

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, né possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l’opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.

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